一口气了解全球经济形势

Summary

In this comprehensive analysis, the video script delves into the global economic landscape, highlighting the challenges and triumphs of various major economies. It discusses the United States' strong economic performance, India's rapid growth, and Japan's complex economic situation, characterized by a weak yen, inflation, and a cautious approach to monetary policy. The script also touches on China's GDP growth, inflation, and unemployment rates, as well as India's infrastructure investments and internal demand driving its economy. The video concludes by setting the stage for future discussions on the U.S. economy, Germany's struggles, and the impact of AI on India's IT services sector.

Takeaways

• 🌐 The global economy in 2023 showed signs of recovery with inflation and energy crises largely under control.
• 📈 India's GDP grew by 7.3% in 2023, maintaining its strong economic performance despite global economic challenges.
• 🇮🇳 India's economic growth was primarily driven by government infrastructure investments and a robust internal demand.
• 🇯🇵 Japan's economy experienced a 1.9% GDP growth in 2023, with a complex situation involving inflation, a weak yen, and cautious central bank policies.
• 🇩🇪 Germany's economic performance in 2023 was unexpectedly poor, with a GDP growth rate that was lower than expected.
• 💹 The Japanese yen's depreciation against the dollar significantly impacted Japan's nominal GDP, leading to a temporary loss of its position as the world's third-largest economy.
• 🇺🇸 The US economy showed resilience in 2023, with growth exceeding expectations, partly due to strong consumer spending.
• 📊 India's external investments, while significant, only accounted for a small percentage of its GDP, indicating that other factors played a larger role in its economic growth.
• 🚀 India's infrastructure and internal demand, along with its young and growing population, provide a strong foundation for future economic growth.
• 🤖 The rise of artificial intelligence (AI) poses a potential risk to India's IT services sector, which could impact its economic growth.

Q & A

What was the main theme of the global economy in 2022?

The main theme of the global economy in 2022 was crisis, characterized by inflation, interest rate hikes, and an energy crisis.

How did the global economy perform in 2023 compared to 2022?

In 2023, the global economy's theme was recovery, with inflation and energy crises generally under control and interest rates reaching their peak.

Which country had the highest GDP growth rate in 2023?

India had the highest GDP growth rate in 2023, at 7.3%.

What was the impact of the yen's depreciation on Japan's nominal GDP in 2023?

The yen's depreciation led to a significant drop in Japan's nominal GDP when converted to dollars, causing Germany to surpass Japan in terms of nominal GDP value.

What were the main challenges faced by the Japanese economy in 2023?

Japan faced challenges such as two consecutive quarters of negative growth, a struggle with inflation, a soft consumer market, and a dilemma over whether to raise interest rates or maintain its unconventional monetary policies.

What was the role of the Japanese government's infrastructure investments in the country's economic growth?

The Japanese government's infrastructure investments played a significant role in stimulating the economy, with spending increasing at an annual rate of over 30%.

What was the impact of the 'Make in India' initiative on the country's manufacturing sector?

Despite the government's efforts, the 'Make in India' initiative did not significantly increase the manufacturing sector's share of GDP, which remained at 13% in 2024, down from the initial target of 25%.

What was the main driver of India's economic growth in 2023?

The main driver of India's economic growth in 2023 was government infrastructure investments, coupled with a stable internal demand and the potential of its large, young population.

How did the Indian government respond to the potential impact of AI and automation on its workforce?

The Indian government was concerned about the potential impact of AI on its IT and customer service sectors and was actively exploring ways to adapt and mitigate the negative effects on employment.

What was the estimated GDP growth for India in 2024 according to the IMF?

The IMF estimated that India's GDP growth in 2024 would be 6.5%, with inflation expected to fall to 4.6%.

Outlines

00:00

🌐 Global Economic Overview

The video begins with an introduction to the global economic landscape, highlighting key economic events such as the US debt ceiling, Japanese stock market highs, and factory relocations to India. The speaker, Lin, plans to analyze these events from a macroeconomic perspective, focusing on the current state of various economies, their strengths, weaknesses, and risks. The video aims to provide insights into how professionals analyze macroeconomics and to share Lin's methodology for understanding a country's economy, including potential pitfalls.

05:01

🇯🇵 Japan's Economic Challenges

The script delves into Japan's complex economic situation, discussing its struggle with deflation and the recent challenges posed by inflation. Japan's central bank has implemented various unconventional monetary policies, including quantitative easing, negative interest rates, and yield curve control. The speaker explores the impact of these policies on the economy, including the effects of inflation on consumer spending and the dilemma faced by the central bank regarding whether to raise interest rates or maintain its current policies.

10:01

🇯🇵 Japan's Economic Dilemmas

The video continues to dissect Japan's economic conundrums, focusing on the central bank's cautious approach to adjusting its monetary policy. The speaker discusses the potential consequences of policy normalization, the importance of wage growth in relation to inflation, and the government's efforts to encourage companies to raise salaries. The script also touches on the significant role of foreign investment in Japan, particularly from Buffett, and the implications for the Japanese stock market.

15:01

🇨🇳 China's Economic Stability

The script briefly mentions China's economic performance, noting a GDP growth of 5.2% in 2023, a cautious approach by the central bank, and efforts to maintain economic stability. The speaker plans to provide more detailed insights into China's economy in a future segment.

20:03

🇮🇳 India's Economic Momentum

The video highlights India's strong economic growth, with a GDP increase of 7.3% in 2023, despite challenges such as inflation and unemployment. The speaker discusses the role of government infrastructure investment and domestic demand in driving India's growth, as well as the potential impact of artificial intelligence on India's IT services sector. The script also touches on India's demographic advantages and the need for the government to adapt to technological changes.

25:06

🇮🇳 India's Economic Outlook

The script concludes with a look at India's economic prospects, including the government's focus on infrastructure spending and the importance of internal demand. The speaker notes the risks and challenges ahead for India, such as population issues, social conflicts, and the impact of AI on the job market. The video ends with a mention of the IMF's growth forecast for India and a teaser for the next segment, which will discuss the US and German economies.

Keywords

💡Global Economic Overview

The video script provides a comprehensive look at the state of the global economy, discussing various economic indicators and events. This term refers to the general condition and performance of economies worldwide, including growth rates, inflation, and debt levels. The video aims to give viewers a clear understanding of the economic landscape by examining major economies and their challenges.

💡Macroeconomics

Macroeconomics is the branch of economics that studies the behavior and performance of an economy as a whole. In the context of the video, the speaker uses macroeconomic principles to analyze and explain the trends and issues affecting global economies. This includes factors like GDP growth, unemployment rates, and central bank policies.

💡Inflation

Inflation is the rate at which the general level of prices for goods and services is rising, and subsequently, purchasing power is falling. In the video, inflation is a significant topic as it has been a major concern for many economies in 2022 and continues to be a focus in 2023. The speaker discusses how different countries are dealing with inflationary pressures.

💡Interest Rates

Interest rates are the cost of borrowing money and are determined by central banks. They play a crucial role in macroeconomic policy, affecting everything from consumer spending to investment. The video discusses how central banks around the world have been adjusting interest rates in response to economic conditions.

💡GDP Growth

Gross Domestic Product (GDP) growth measures the increase in the value of goods and services produced by an economy over a specific time period. It is a key indicator of economic health. The video script highlights the GDP growth rates of various countries, such as India's 7.3% and China's 5.2%, to illustrate their economic performance.

💡Currency Devaluation

Currency devaluation refers to a decrease in the value of a country's currency relative to other currencies. This can impact a country's trade balance and economic competitiveness. In the video, the speaker discusses how the Japanese yen's devaluation has affected Japan's nominal GDP and its ranking as the world's third-largest economy.

💡Supply Chain

A supply chain is the network of organizations, people, activities, information, and resources involved in the production and distribution of a product or service. The video script touches on how global supply chains have been重组 (restructured) due to geopolitical factors, with companies looking to diversify their supply chains away from China, potentially benefiting countries like India.

💡Monetary Policy

Monetary policy refers to the actions taken by a central bank to influence the economy by controlling the money supply and interest rates. The video discusses how central banks, such as the Bank of Japan, are grappling with the decision to normalize monetary policy after years of unconventional measures.

💡Consumer Spending

Consumer spending is the amount of money spent by households on goods and services. It is a critical component of a country's GDP and a key driver of economic growth. The video emphasizes the importance of consumer spending in the context of Japan's economy, where it has been subdued due to inflation and stagnant wages.

💡Stock Market

The stock market is a place where shares of publicly-traded companies are issued, bought, and sold. It serves as a barometer of economic health and investor confidence. The video script discusses the performance of stock markets, particularly in Japan and India, as a reflection of the countries' economic conditions.

💡Economic Normalization

Economic normalization refers to the process of returning to a state of normal economic activity after a period of crisis or abnormal conditions. The video script uses this term to describe the anticipated shift in 2024, where the focus is on whether economies can return to a stable state without leaving behind the issues that led to the crisis.

Highlights

Global economic overview and the impact of various economic events such as the US debt ceiling and Japan's stock market highs.

The economic theme for 2022 was crisis, with inflation, interest rate hikes, and energy crises being the main issues.

The theme for 2023 was recovery, with most economies performing better than expected, especially the US and India.

Japan's economy in 2023 showed a 1.9% GDP growth, with inflation around 3% and a stable job market.

Japan's central bank is considering exiting its unconventional monetary policies, including negative interest rates and yield curve control.

Japan's nominal GDP was overtaken by Germany due to the yen's depreciation against the dollar.

India's GDP growth in 2023 was 7.3%, making it one of the fastest-growing economies in the world.

India's economic growth was primarily driven by government infrastructure investment and a stable internal demand.

India's manufacturing sector, despite government efforts, has not grown as expected, with the sector's share of GDP decreasing.

India's population and urbanization are seen as long-term drivers for economic growth, with a focus on untapped female labor participation and education levels.

The impact of AI and automation on India's IT services sector, which could lead to significant job displacement.

India's stock market experienced a bull run in 2023, but it is considered to be less connected to the real economy and more susceptible to insider trading.

The IMF's prediction for India's GDP growth in 2024 is 6.5%, with inflation expected to fall to 4.6%.

The importance of understanding economic indicators and the methodology behind analyzing a country's macroeconomic situation.

The potential risks and challenges faced by India, including demographic issues, caste conflicts, and the impact of AI on the labor market.

The role of infrastructure investment in driving economic growth, and the need for a high return on investment to justify government borrowing.

The impact of global supply chain reshuffling and the 'China+1' strategy on India's attractiveness as an investment destination.

The significance of Japan's central bank's cautious approach to policy normalization and the potential implications for the global economy.

The discussion on the complexities and challenges of the Japanese economy, including the dilemma of the central bank's monetary policy and the impact of the yen's depreciation.

Transcripts

來朋友們

今天來個大工程

咱們來一口氣了解一下

全球經濟概覽

我估計大家看

全球各地的一堆頭條

美國又破債務上限了

日本股市又創新高了

哪個公司又把工廠遷到印度了

等等等等

大家可能吧

也就是聽個響

可能也沒仔細想說這些經濟體

它現在到底最近是什麼情況

小Lin今天就打算

從一個比較專業的角度

從宏觀經濟的方向

給大家一起捋一捋

咱們這樣咱們先來看一下

整個全球經濟的一個輪廓

大家先有個概念

然後咱們挑幾個主要的經濟體

把他們逐個擊破一下

就是好在哪不好在

哪有 什麼風險之類的

當然我也不是什麼經濟學家

也不會有什麼暴論

我只是吸收了很多專業的研報

包括業內人士的一些看法

挑出來一些我覺得比較合理的

來跟大家一起梳理梳理

觀點也只是我的一家之言

這期視頻你看什麼呢

我覺得看數據看現狀

它其實只是一方面

咱也來看一看

就一般那種專業人士

他在分析

一個國家宏觀經濟的時候

他會從什麼角度去看

他到底是怎麼想的

我覺得這個

應該會對大家比較有幫助

最後結尾我也會稍微總結一下

我個人是怎麼

去看一個國家經濟

我的方法論

包括一些可能容易踩雷的點

就把我的這個小知識樹

來給大家淺窺探一下

怎麼樣

這個含金量夠誠意了吧

有興趣的朋友也可以收藏一下

我們知道其實2022年

全球的經濟主題就是危機

什麼通貨膨脹加息

能源危機等等

那2023年全球經濟的主題

讓我總結就是

恢復

通膨能源危機

普遍都得到了控制

加息也基本加到頭了

這經濟上

雖說家家有本難念的經

但總體上它是好於預期的

尤其是美國和印度

他倆的經濟

都是超出預期的強勁

這就好比說什麼

2022年的時候

全球經濟它生了一場大病

一方面身體很虛弱

另一方面

又得和這個病魔抗爭

所以它就發燒對吧

各國加息殺敵一千自損八百

就不管怎麼說

我得先把這個通膨給摁住

而到了2023年

感覺好像恢復

得比 預期要好一些了

這個頭也不疼了

食慾也起來了

還能下地走兩步了

而接下來2024年的主題

就是正常化Normalization

好像說這個人生病之後

他能不能恢復到

一個正常人的生活狀態

而不留下什麼病根對吧

能不能重新

恢復消費恢復投資

能控制住通脹慢慢開始降息

其實也就是很多國家說的

能不能"軟著陸"

避免向後衰退

這個是我整理的

全球一些比較大的經濟體

它2023年的一個增長情況

有些國家四季度數據它沒出來

我就用了個預期的

反正八九不離十

大家可以看一下

我就挑那種GDP超過萬億的

就是大的

排名第一增長最快的

是印度7.3%

第二名中國5.2%

而最後兩名是沙特和德國

你說沙特還比較好理解

畢竟受石油的影響

而且說實話人家2022年

確實已經贏麻了

而這個德國沒想到吧

2023年這麼不好過

可有一個有意思的事是什麼

就前兩天出了個新聞

說日本2023年四季度的

經濟數據出來了

大幅低於預期

被德國搶走了

世界第三大國的稱號

你看這個疑問點是不是就來了

德國咱剛才不是說倒數第二

僅次於沙特嗎

他怎麼還把日本給超了呢

這個新聞的內容

它肯定是沒錯的

只是算法不一樣

這裡邊

它其實有一個匯率的問題

一般經濟增長率

它其實是用本國的貨幣

調整一下通脹之後算出來的

而GDP的數值

就剛剛我們說

德國超過日本的這個數

它其實是一個名目GDP

就是依照當年的匯率

折合成美元得出來的

所以日本為什麼

被德國搶走世界第三呢

其實主要是匯率惹的禍

日本這兩年

他的真實GDP其實都是上漲的

就用日圓算都是漲的

但是日圓貶值貶得很厲害

所以那個名義GDP換成美元之後

它就暴跌被德國反超了

所以我跟你說

你知道日本他怎麼能奪回

世界第三大國這個稱號嗎

他就應該動用他的外匯儲備

把日元給買上來

這樣面子不就保住了

所以我跟你說

這個頭條有時候它迷惑性很強

你就乍一聽說

德國要超越日本

成為第三大經濟體了

你就覺得好像德國很強

日本很弱對吧

但實際上

日本他沒有他影射的那麼差

德國更沒有那麼強

而他倆其實

誰都做不了世界第三太久

好剛才就是

給大家上一小盤開胃菜

你是不是更好奇了

德國為什麼這麼萎靡

美國印度又為什麼這麼強呢

日本到底又怎麼了

別急咱慢慢聊

首先咱來看看日本

2023年

日本GDP上漲了1.9%

對於

長期陷入經濟停滯的日本來說

其實已經還不錯了

但是最近連續兩個季度負增長

陷入了理論上的衰退

通貨膨脹

總算是結束了之前三十年

和通貨緊縮抗爭的陰影

維持在3%左右

失業率方面

還是日本的一貫作風

就是穩如老狗全民就業

而他的股市異常地猛

匯率非常疲軟

央行還在考慮退出之前

十多年一直在用的

一套奇葩的貨幣政策大招

要是讓我用一個詞

來形容日本這兩年的經濟

就倆字

擰巴

求了多年的通膨

好不容易來了

來了他又不喜歡

擰巴

央行的利率政策

放開也不是不放也不是

擰巴

匯率跌得厲害

日本經濟是又愛又恨

擰巴

食品通脹起來

但工資他就是不漲

擰巴

實體經濟一般

但股市他噌噌漲

還是擰巴

是不是聽著都腦殼疼

我跟你說

日本可以說是這些經濟體裡邊

最複雜最亂的一個

沒事咱先從他的通膨說起

我們知道

日本的通貨膨脹率

過去三十來年

一直都在這個零上下徘徊

和通貨緊縮做鬥爭

而日本的通膨目標

一直都在2%

但就是求而不得

所以我跟你說

日本央行可以說

是全世界最絕望的央行了

寬鬆政策全都用遍了

我估計就這二十來年

全球要是頒一個

央行創新先鋒獎

那肯定要頒給日本央行

注意

這是一個諷刺不是誇贊

你看他先是發明了量化寬鬆

這個在2000年初的時候

可以說是一個

非常非常激進的貨幣政策了

那現在大家可能感覺

就是個標配了

之後日本央行又感覺還不夠

就又整出來兩個奇葩的大招

一個是負利率

一個是利率曲線的控制

不熟悉的朋友可能會聽著感覺

特別地深奧高深

實際操作肯定是

但要從底層邏輯看

它其實挺簡單

負利率就是降低短期利率

主要就是想讓銀行金融機構

可以幾乎零成本借貸

利率曲線控制

說白了就是要壓低長期的利率

這個就掛鉤

像我們住房貸款

公司融資等等

就我讓經濟體當中

幾乎所有的玩家

借貸成本都可以幾乎為零

就是為了增加貨幣流通速度

帶動經濟

所以如果你去對比

各國的利率曲線

你可能會覺得非常搞笑

你要看人家歐美央行的利率

就跟過山車似的

但日本這邊

就一直趴在那不動

長期利率也一樣

所以就有人調侃說

日本就連利率曲線都躺平了

那最近幾年發生了什麼呢

美國這邊加息

所以美國利率就跟著漲

那就會導致

日圓兌美元開始貶值

所以你看2022年

本來就是全球通膨

能源危機

以美元計價的東西就開始飛漲

而這時候日圓又貶值

那對日本來說

他買外國的東西就更貴

尤其是能源石油什麼的

這就使得

日本這麼個三十年的物價

紋絲不動的這麼個硬骨頭

也迎來了通貨膨脹

就有人開玩笑說

日本三十多年來

求之不得的通貨膨脹

普京這麼一哆嗦

給做到了

但問題是什麼

你說這個通貨膨脹

它對日本來說是好事嗎

那顯然不是

日本他好不容易

得來這個通貨膨脹屬於什麼

它叫輸入型通貨膨脹

就我不是因為說需求上升

然後自發漲價

而是突然有一天我發現

買什麼東西都變貴了

我買不起了

被逼著國內價格也跟著漲

你這一聽就不是好事對吧

你看他這些物品裡頭

漲價漲得最厲害的

就食品和商品一路漲價

食品的通貨膨脹都超過了8%

可是大家工資上漲又非常有限

從實際的購買力來看

大家的工資可能反倒還下降了

東西貴了工資又不漲

那會導致什麼呢

大家就不花錢了

消費下降

所以日本的消費

就一直也沒有回到

疫情之前的水平

這個就跟美國形成鮮明的對比

美國那我們一會兒再說

消費可以說

是一個國家經濟的發動機了

假設消費起來了

其他地方就出點什麼小問題

可能都還好說

但是如果消費萎靡

那就非常麻煩了

其實這次全球通脹

各國可能除了美國之外

面臨的一大根本問題

其實就是消費起不來

但是

你看這個輸入型通貨膨脹

它看起來好像是百害無一利

但對日本來說

大家好像逐漸就開始發現

說它 好像也不完全是個壞事

雖然它抑制消費抑制經濟

但它至少做到了一個點

就是它讓日本人

開始慢慢意識到

原來真的有通貨膨脹這個事兒

這個在過去三十年

都是非常難的

過去那麼長時間

大家就慢慢形成了一個

根深蒂固的概念

就這個東西

它一百塊它就是一百塊

一時半會都不會變

薪水也不會漲

你這個錢

放銀行或放抽屜裡

都差不多

反正利息也都是零

但經過這兩年

大家的觀念

慢慢就開始發生變化了

日本人會真真切切地感受到說

原來價格它是會漲的

這個東西我今天不買

它明年

真的可能就會變得貴一點

那我還是盡量對吧

就是該消費消費了

大家開始接受通脹適應通脹

貨幣的流通速度就開始加快

這個需求反倒就被真的

帶動起來那麼一丟丟

反正總的來說

日本它面臨的

這個輸入型的通貨膨脹

看起來

確實對經濟消費造成了抑制

但是它的好處是什麼呢

就是總算讓日本人有了

對通膨的預期

這個其實是很難的

好接下來

咱們說到這個日本央行了

它該怎麼辦呢

這個時候的日本央行

它其實面臨著一個兩難的抉擇

但是不加息

它和歐元美元利差那麼大

日元就很容易持續貶值

你看前兩年

日本其實已經有大量的

私人部門的資本流到海外去了

你要這樣持續下去

肯定會對經濟

造成很大的負面影響

而且萬一要是通脹一下躥起來

沒控制住

就從通貨緊縮變到了高通膨

要到那時

央行再去緊急緊縮加息加息

就會變得非常被動

可能就把

好不容易有點起色的經濟

一下又給摁趴下了

這是不加息的問題

但是另一方面它要是加息呢

最直接的就是抑制經濟對吧

我都說無數遍了

你看日本這兩個季度

最拉垮的就是消費

你這時候還要加息

就會讓內需承擔更大的壓力

對吧

而且我跟你說

日本政府

它其實還有一個道德困境

因為你看

日本的債務比GDP是全球最高的

就利率哪怕往上走一點

日本政府

就不得不去花大量的成本

去還利息

日本政府

它其實是有這個激勵

不讓央行加息的

而且最關鍵的是什麼

就這時候升息

相當於就退出了原來那個

非常激進的貨幣刺激政策

這個對日本來講

整體經濟來講

都是有非常大的不確定性的

一下子退出這種

無成本借貸的環境

退出物價不變的環境

退出有央行兜底的環境

誰也不知道這個經濟會怎麼樣

而且我覺得有一點挺搞笑的

是什麼

就是日本

之前的一系列的刺激政策

在它叫法裡叫特殊政策

但至少從我工作以來

它就一直在實行這種特殊政策

都讓我覺得

這就是一個正常政策

反倒是這兩年它整天在

說它 叫Policy Normalization

就是政策正常化

反倒讓我覺得有點不正常了

這就好像一個動物對吧

你在動物園裡已經呆久了

你再回歸到

一個正常的野外生存環境

它能不能生存

這就很難講了

所以日本央行它是怎麼幹的呢

它其實就是走一步看三步

極其謹慎

能動嘴的時候我就不動手

我先說兩句看看市場的反應

你比如說日本央行

它從2022年

就已經開始逐漸放寬

十年期國債利率的上限了

慢慢從0.25

提高到了0.5%

我就左看看右看看

沒想到就迎來了一波

市場去做空日元

做空債券的攻擊

日本央行就只能緊急出手

買債券買日元

跟這些空頭幹

這個咱們之前聊過了

之後市場稍微穩定一點了

央行又左看右看看

感覺好像還可以

就把這個上限又提高到了1%

就市場雖然經過了短暫的波動

但感覺現在好像又比較平穩了

然後日本央行

又開始只是放鬆口了

就說咱這個上限也不一定

非得嚴格地限制在1%

但是也得看情況

你看它這個小心翼翼的程度

是不是有點像《碟中諜》

阿湯哥裡邊做任務那個感覺

萬一不小心碰到哪個機關

市場很可能就會跳出來反噬你

那接下來的2024年

其實就是一個

非常關鍵的時間點了

就我看了一些比較大的

投行的研究報告

什麼摩根大通高盛這種

他們基本上都預測

日本央行會在2024年退出

負利率和利率曲線控制的政策

那重點來了

決定央行它要不要開始加息

要不要扣動這個扳機

它關鍵點在哪呢

日本央行要左看看右看看

它現在到底要看什麼呢

從宏觀經濟數據來看

日本央行現在最關心的

就是兩件事兒

一個就是看日本的消費

它能不能起來

還有一個也是

我覺得可能更關鍵的

決定日本央行

要不要來一個加息

要不要臨門一腳的這個點

就是薪資

日本央行就明確說了

我們到底要不要擺脫那些

奇葩的貨幣政策

當然他自己沒說奇葩

目前最主要看的就是工資

工資上漲的速度

能不能趕得上物價上漲的速度

為什麼呢

因為物價上漲

它其實是有快有慢的

有先漲有後漲

日本這次顯然就是能源先漲

然後是一些食品工業品

再往後就服務業也開始漲

通常情況下

最後漲的

也是決定經濟

到底能不能完成上漲閉環的

就是薪資

老闆嘛對吧

一般肯定是

能不漲工資就不漲工資的

這也不是說

老闆就是可惡萬惡之源

什麼資本主義

確實

人才在經濟當中流動的速度

是比較慢的

尤其像日本這種

大家都不愛跳槽換工作的

所以他工資變動的滯後性

就非常強

雖然

日本它最近工資也開始漲了

但是這個

是遠遠趕不上通脹速度的

也就是說它按購買力來算

實際工資從2022年之後

一直處於負增長

所以日本政府它著急

它就想盡辦法

讓公司給員工加薪

比如說提高最低工資

也通過了稅收法案

就是說你只要給員工加薪

我就給你稅收減免

你漲的越多我減的越多

可見工資現在就是

市場焦點的C位了

而且我跟你說

日本有個挺有意思的東西

就是每年它的工會會跟雇主

進行一次大談判

叫山斗春鬥

一年其實就一次

可能從年初一直談到三月

決定今年員工的薪資

要比去年漲多少

很多小公司

給員工定薪資的時候

都會參考春鬥談判的結果

當然這不是個統一的數字了

就不同行業不同大小公司

談判的結果都不一樣

不過大致上

2023年的談判結果

工資漲了3.6%

這已經是

近三十年日本的最高漲幅了

據說今年的目標會是5%

具體到不到就不知道了

但這個數字會非常關鍵

現在日本很多財政政策

什麼貨幣政策

基本上就是屬於懸停在半空中

就在等著看這個結果

日本的實體經濟那邊

你看好像是非常糾結

但他的股市

那完全就是另外一番景象了

非常嗨一路在高歌猛進

你看從2023年初

到2024年的二月

日本股市

一路大漲了將近50%

達到了近三十年以來的最高點

這是為什麼呢

目前來看

可能有這麼三大原因

第一就是日元疲軟

很多日本的股票

對美國的投資人來說

就非常便宜了

而市場普遍又覺得

日元跌到150

那基本就是個底瞭

如果再跌

央行很有可能就會出手相救了

這個時候你買入日本股票

就相當於又做多日圓

又做多日本股市

而這倆又都有不小的上升空間

因為一舉兩得

就吸引了很多的外資

這也是最近這三個來月

日本股市大漲的

一個很關鍵的原因

而第二點就是疫情之後

我們知道一些地緣政治的原因

全球的供應鏈就開始重組

日本它一直以來作為出口大國

就是一個很大的受益方

很多高附加值的供應鏈

都轉移到了日本

這裡邊非常突出的

就是芯片板塊

整個板塊一年裡翻了一倍

再加上日元疲軟

它本身就刺激出口

所以像汽車這種出口型的產業

它的股票也是領漲

不過市場普遍認為

剛才我們說的這兩點

日元疲軟和供應鏈重組

其實都不是日本股市大漲

最主要的原因

最主要的其實是第三點

就是日本的企業改革

你是不是一聽改革

就感覺是一個

又漫長又虛了吧唧的詞

日本企業改革這回可以說是

非常具體

而且非常立竿見影

因為日本原來

它各大公司非常重視穩定

發展的時候它也不分紅

寒冬了它也不裁員

它也不怎麼搭理股東

央行這麼多年的寬鬆政策

就把這企業給慣壞了

大家也都不缺錢

所以日本

它就存在著好多的殭屍企業

或是一些企業裡

會有殭屍部門殭屍流程

這就導致很多公司

它的股票估值非常低

市淨率都低於1

這個市淨率很關鍵

它的意思就是這個公司的股價

比上這個公司的淨值

市淨率小於1

它就有點類似於說

這個公司現在不干了

原地清算了該賣的賣了

股東都能拿到100塊錢

但它現在股價

反倒不到100塊

可能只有80塊錢

投資人會覺得

你這個公司的價值

還沒有你的淨資產高

你也不好好賺錢

也不給我分紅對吧

那投資人白買你幹什麼

所以很多人都說日本股市

就是一個Value Trap

價值窪地

有超過一半的公司

市淨率都低於1

所以日本政府

也是想解決這個問題

討論了

我感覺可能都有十多年了

終於在2022年

推出了一個改革方案

最核心的

就是說要求這些

市淨率低於1的公司上市公司

全面整改

你該分紅分紅該降本降本降本降本

如果你的市淨率

持續低於1的話

你可能會面臨

在2026年的時候

被強制退市的風險

意思是說你不賺錢的公司

你趕緊想一想怎麼賺錢

那些有錢的公司

你也別囤著

你要么給股東分紅

要么就自己回購股票

你得讓股東看到甜頭

這樣股價才能正常化

這個資本市場才能正常化

所以你看

很多日本公司

就從2022年開始

雖然疫情期間有各種困難

但是它股票的回購和分紅

其實是不降反升的

而且這個趨勢

很有可能在可預見的未來

還會持續上升

這些日本公司

它開始賺錢了它開始分錢了

這個其實才是日本股市

它大漲的關鍵

而且推動日本股市大漲

還有一個非常關鍵的人物

你知道是誰嗎

就是巴菲特

我不知道大家

反正我一聽到這種什麼

估值偏低什麼便宜的市場

我第一個想到的就是巴菲特

他其實早在三年之前

就看到了這個機會

花了大概60億美元

進軍日本股市

投了一些金融公司

而去年九十三歲的巴老爺子

還親自飛到日本去勸這些公司

說你們得分紅

這對你們發展好

並且還增持了

手裡五大日本商社的持股

這個其實也給整個市場

一個非常明確的訊號

雖然市場清楚

巴菲特他號稱股神

他也不可能預知未來

但只要他買的股票

品質應該差不了

說白了就是估值應該是便宜的

所以很多人也追隨巴菲特

投資了日本股市

具體這巴菲特起了多大作用

咱也不好說

但事實

就是自打巴菲特去了日本以後

日本股市漲了將近40%

所以目前來看

巴菲特又又又又贏了

總之

這個就是日本大概的一個情況

這也是為什麼我說他擰巴

你再聽一遍

應該這次就有不一樣的感受了

他求了多年的通脹

好不容易來了

但是這個輸入型的通脹

他又不喜歡

擰巴

央行這邊利率曲線的控制

他是放開也不是不放也不是

擰巴

匯率跌得太厲害資本外流

但是又幫助了出口

擰巴

食品通脹起來了

但工資它就是不漲

擰巴

實體經濟一般

那股市又蹭蹭漲

擰巴

接下來的2024年

世界銀行估計

日本的GDP會上漲0.9%

不過接下來

市場關注的一個焦點

可能並不在於

經濟成長的這個數字

就我相信你聽了這麼多

應該也能感覺出來了

2024對日本來講

應該是非常關鍵的一年

關鍵在於

他能不能擺脫通貨緊縮

他能不能順滑地

把這個貨幣政策

過渡到一個所謂的常規狀態

回歸到一個有利率

央行不瘋狂買買買

政府也不瘋狂借借借的狀態

但又不爆什麼大雷

就在前兩天

我看日本有幾家大銀行

都把它們十年期的存款利率

從0.002%

暴漲了一百倍

漲到了0.2%

不出意外的話

日本民眾

應該很快就會有感覺到了

就把錢放在銀行

長期竟然還能有那麼點利息

到時候再會發生什麼

就讓我們拭目以待

接下來

咱們來看一下中國大陸的經濟

根據中國國家統計局

官方的數據

2023年

中國GDP增長5.2%

CPI 通貨膨脹

同比上漲0.2%

全國城鎮調查失業率

平均值是5.2%

央行現在是處於一個

比較謹慎的降息週期當中

我覺得還是應該給大家一些

基本的數據

至於其他大陸的經濟

很多專業的研報

我覺得講得都很好了

我就跳過了

好那咱們接下來看一看

印度的經濟

總結起來就倆字

強勢

GDP 2023年成長7.3%

2022年成長7.2%

甩開全球各大經濟體一大截

物價方面在升息的作用下

基本把通貨膨脹

控制在了6%以下

這個數你要是放在歐洲美國

你可能覺得已經非常高了

但是

對於高速發展期的印度來說

還是比較合理的

你想

它通脹的目標就定在4%

所以一般來說就2%到6%

這個範圍都算OK

而它的失業率小幅上升

好我就不再多舉

印度經濟這些數據了

咱說實在的

就大家可能也都清楚

印度公佈的這個經濟數據

它是多多少少有點水分

但大體上

印度這兩年的情況是什麼

經濟高速發展

通脹和失業率偏高

但是在一個合理可控的範圍內

那咱就來看看

它是怎麼做到

在全球經濟都疲軟的情況下

維持住這個高增長

首先很多人

可能下意識想到的原因是什麼

就地緣政治因素

你看這兩年就鋪天蓋地的新聞

各大公司都擔心

供應鏈過度依賴中國

想尋找下一個替代的國家

或者至少有這麼一個國家

去分散風險

就是他們所謂的"中國+1" 戰略

而印度就是這個低端製造業

一個非常直觀的選擇

它人力成本非常低

可能也就中國的一半左右

然後教育水平也還不錯

你比如說最有名的蘋果

就持續地把自己的供應鏈

轉移到印度

像iPhone 15

就已經有一部分是在印度生產

富士康大概投資了10億美元

在印度建廠

像谷歌亞馬遜

都說要在2030年之前

加起來一共要投260億美元

在印度

就很多人可能非常直觀地

就會想

說這麼多 大廠都 來印度投資

那你說它GDP能不起來嗎

這個角度來看它對

但是又不太對

對是因為外部投資

確實有不少都投到了印度

而且有很多人都在討論

說印度會不會成為

下一個世界工廠

不過你要說

它推動印度經濟這兩年的數字

它是主要原因嗎

那可能也不是

主要是外資的比例

它實在是太小

我看了各種各樣的數據來源

報的最高的

其實也就是700億美元的FDI

就是海外直接投資

這個其實只占到了

印度GDP的2%

而且這個數還是這四年以來

最低的一年

當然投資減少並不是說

印度它就沒有吸引力了

就只不過全球這兩年

它整體的投資都在收縮

所以投到發展中國家的資金

也都在減少

因為這個供應鏈的討論

確實很熱

咱們再稍微支出來說幾句

你看現在這些大廠

它在考慮的供應鏈的備選方案

大概有這麼幾個國家

印度越南墨西哥印尼

再加個泰國吧

要說靠海外投資支撐起來的

我覺得越南可能算一個

它每年外資注入

大概是4%到5%

包括墨西哥

其實這兩年也得到了不少支持

但是印度

雖然這個絕對數量看起來不少

但是你要和它

經濟整體的體量比起來

那就是影響還沒有那麼大

當然我們絕對不是說

小瞧這些外資的投資的作用

因為它從長期來看

肯定帶來的價值

遠遠不止那幾十億美元

更多的比如說它的技術

它對供應鏈上下游的帶動

它的管理方式

它的運行方式等等等等

但是如果你就這兩年來看的話

投進來的錢也基本上都是在

建廠初期這個階段

或者有的甚至就只是個

口頭說這麼一嘴

它並沒有

直接反映到GDP的增長率上

說到這個印度外部投資

我這還有一個

挺有意思的小知識點

也跟大家分享一下

你知道過去二十年哪個國家

是印度最大的投資人嗎

這可佔了它

三分之一的外部投資

我給你

我敢說就二十次機會

你都猜不出來

它就是

毛里求斯

它是一個印度洋上

只有120萬人的群島國家

其實它是個避稅天堂

就很多人會繞了一圈

從它那投資印度

比如說咱之前聊過阿達尼醜聞

就是通過毛里求斯

有興趣朋友可以去

看看避稅天堂

好咱言歸正傳

印度為什麼這兩年增長那麼快

咱剛才說不是因為外部投資

基本不是因為外部投資

還有很多人說

是因為它的製造業

這個其實聽起來也很合理

因為印度這兩年

它製造業發展確實很不錯

PMI都在56 57甚至到60

這種論調

老實講我看到的還確實不少

但你知道我覺得是為什麼嗎

就是因為這個論調真的是

印度政府它非常希望宣傳的

也是它確確實實在大力宣傳

因為莫迪從十幾年前

他的一大口號

就是Make in India 印度製造

其實在2014年之前

製造業一直是印度的短板

當時在2014年的時候

製造業佔GDP的總數

其實只有16%

所以當時莫迪就提出來

Make in India

他們的目標是什麼呢

就是說要在2022年

讓製造業的比例達到25%

那你看現在都2024年了

你知道它達到了嗎

現在反倒只有13%

就是短板變得更短

Oh No

儘管印度政府是各種努力

比如說簡化外部的投資流程

讓做生意變簡單

鼓勵大家來建更多的

汽車工廠手機工廠

化學工廠等等

但到目前來講

其實效果非常非常一般

你看印度這個比例

剛才說越南印尼包括泰國

其實都還差不少

也就是這兩年說

全球供應鏈重組了

感覺印度又要燃起希望了

好那我們說了

印度這兩年的成長

不是外資也不是製造業

那它真正拉動

經濟的原因是什麼呢

我跟你說最直給的一點

就是政府的

基建投資

你看

這個是印度政府的支出情況

這兩年每年都在以

超過30%的增速花錢

2023年

超過了10萬億盧比

也就1200億美元

這些增加的支出

其實非常主要的

都花在基建上

什麼修路城市建設

多修點廁所通訊基地台

供水設施等等

它甚至還減少了

對貧困人口的補貼

削減了住房補貼

反正就是集中來搞基建

就熟悉中國大陸經濟的朋友們

想必對這個基建

應該是再熟悉不過了

而且這個效果

它是可以立竿見影地

反映在GDP上

當然你可別覺得

這個政策這麼容易對吧

好一個發展中國家

我就拼命玩基建就行

肯定不是這麼簡單的

因為搞基建它是有成本

搞基建的錢哪來呢

是政府借債去完成的

所以理論上

你投資基建的這個長期回報率

它必須要大於政府借債的利率

也就是政府借錢的成本

這個投資才是可持續的

你看比如說日本對吧

為什麼他國債

比GDP都超過260%了

他還在不停地借

然後感覺這些投資人

好像也不太擔心

因為日本的利率低

它利率還不到1%

之前甚至還不到0.25%

也就是說

日本政府它投出去的這個錢

回報率只要高於0.25 %

日本政府理論上

就可以持續不斷地去借錢投資

而印度

他雖然經濟發展得非常快

但他利率也高對吧

你看印度的國債利率是7%

它高的時候甚至9%

而且他投資基建的這個計畫

他可能有一些

因為各種貪污腐敗造成的一些

所謂的"制度損失"

那他最後到底這個

回報是不是可持續

就說不準了

你知道印度政府

2023年開銷裡頭第一大

佔了它政府開銷

五分之一的項目是什麼嗎

都不是基建

而是利息是他借錢的利息

而且他這幾年

還是在持續不斷地擴張借債

當然並不是說

印度之後

就一定會面臨債務問題

只是

說它 這個基建的投資報酬率

必須得足夠地高

經濟真的發展得足夠地快

他這麼投資才是沒有問題的

我只是想說就搞基建

它也不是說

一拍腦門就決定的事

其實印度經濟

除了剛才說政府投資基建以外

還有很大的一個發動機

就是消費

或者更籠統來說

就是印度他的內需

其實是非常穩定的

雖然他外部需求比較疲軟

但其實印度的經濟

一直以來都非常地與世隔絕

雖然你也看到

他吸引外資擴大出口

但這個比例在整體的GDP當中

還是非常小

就你甭管

外面怎麼打怎麼頹廢

我不管我就發展我的

所以印度的消費

你看跟全球比是非常強

但其實跟他自己比

也就是

正常發揮

當然還有繞不開的一個話題

就是人口了

印度巨大的人口紅利

加上城鎮化數字化

等等的一系列(進程)

就把這些資源

都連接得更緊密了

這個在長期

其實也是一個源源不絕的動力

具體到每一年

它可能都不是一個

最主要的推力

但是

你跟人口老齡化的國家相比

它就相當於每一年

都給你先加個

0.5分的基準分

這個在長期來講累積起來

可能是一股最大的推動力之一

這個是印度的女性勞動參與率

只有20%出頭

這和其他國家

是有著巨大的差距的

我們要是從現狀看

這個情況確實是非常不好

但是

如果你從發展的眼光看對吧

這差不多當於

它有將近一半的勞動力

沒有釋放

這不就是巨大的發展空間嗎

你再比如說

如果從教育水平上來看

在印度

其實教育水平越高的人

他失業率越高

換句話說

就你學上得越多越找不著工作

這說明什麼

當然也可能是教育水平高的人

他眼光更高

但其實更主要的是印度現在

他沒法提供

這麼多高水平的工作

但他反過來正好也說明了印度

其實有非常巨大的

高水平的人才的儲備

是待激活的

總之就是勞動力尤其是人才

這個在發達國家

非常非常渴望的資源

在印度這都不是問題

至於印度

他接下來發展面臨的風險

我們經常提到的

可能包括人口的問題

種姓之間的衝突

印度的大選貧富差距等等

那這些我們今天就不展開了

我覺得他這風險裡頭

有一個非常有意思

你知道是什麼嗎

就是人工智能

咱們都知道2023年

是人工智能爆發的年份

你看這個勢頭

接下來幾年

恐怕也不會減速對吧

而印度他很有可能

是受這波衝擊影響

最大的幾個國家之一了

你想 印度他就是以IT服務業著稱

服務業占到了他GDP的一半以上

而這波GPT浪潮

很可能第一波要裁掉的

就是一些非常非常基本的客服

或者非常基本的IT工作人員

所以印度政府

他其實是非常緊張的

他也在想方設法地

去如何應對AI的這波浪潮

對於他來講

這個AI浪潮

不光是個發展的機會

更是一個自保的戰場

IMF預計

2024年印度的GDP增長

會是6.5%

通貨膨脹會回落到4.6%

印度的股市

2023年也是個大牛市

漲了大概20%

達到了歷史最高點

但是就是它水也比較深

各種什麼內幕交易

這種小動作也比較多

而且在印度

也是個少數人玩的東西

就是它和實體經濟的連接

沒有那麼緊密

所以我們今天就不展開討論

好朋友們

這個進度條已經快撐不住了

這段影片實在是太長了

所以我決定把它切成兩段

不然我就要成月更博主了

下期我們會繼續聊一聊

美國的經濟

怎麼就會莫名其妙地好

德國這個優等生

怎麼就考了個不及格

也再聊一聊

關於就這種經濟的複雜問題

我在查在思考的時候的

一個方法論

是不是很期待

那我們下期再見了拜