Cómo Funciona La Máquina De La Economía (En 27 Minutos) - RAY DALIO //FULL ESPAÑOL
Summary
TLDREl guion del video explica cómo la economía funciona como una máquina compuesta por transacciones simples y fuerzas fundamentales como el crecimiento de la productividad, los ciclos de deuda a corto y largo plazo. Destaca la importancia del crédito y su impacto en el gasto y la economía, y cómo la gestión adecuada de la deuda y la productividad es crucial para evitar sufrimientos económicos. Se abordan conceptos clave como el incremento de la productividad, la inflación, la deflación y las políticas del banco central, y cómo estos impactan en los ciclos económicos.
Takeaways
- 😀 La economía es como una máquina que funciona a través de transacciones simples y repetitivas, impulsadas por la naturaleza humana.
- 📈 Hay tres fuerzas principales que impulsan la economía: el aumento de la productividad, el ciclo de deuda a corto plazo y el ciclo de deuda a largo plazo.
- 💰 Las transacciones son la base de la economía, donde se intercambian dinero o crédito por bienes, servicios o activos financieros.
- 🏦 El banco central es un jugador clave en la economía, controlando la oferta monetaria y el crédito a través de las tasas de interés y la emisión de dinero.
- 🔍 El crédito es una parte crítica y a menudo poco entendida de la economía, siendo el componente más grande y volátil.
- 🔄 El crecimiento económico se logra a través de un ciclo de crédito que se retroalimenta, donde los aumentos en los ingresos llevan a más préstamos y gastos.
- 📉 La deuda es un factor clave en las fluctuaciones económicas, y su manejo adecuado es esencial para evitar sufrimiento económico.
- 🌐 Los ciclos económicos a corto y largo plazo interactúan y forman nuestras experiencias económicas, siendo estos ciclos controlados por el banco central y la naturaleza humana.
- 💡 La productividad es el crecimiento acumulativo de conocimiento y es fundamental a largo plazo, más allá de las fluctuaciones de la deuda.
- 🚫 Es importante no permitir que la deuda crezca más rápido que los ingresos, ya que esto eventualmente generará una carga abrumadora.
- 🛑 Durante los ciclos de deuda a corto plazo, el banco central utiliza las tasas de interés para controlar la inflación y la economía, lo que puede resultar en recesión si se maneja incorrectamente.
Q & A
¿Cómo funciona la economía según el guion?
-La economía funciona como una máquina compuesta por muchas piezas y transacciones simples, impulsadas por la naturaleza humana, que forman las tres fuerzas principales: el incremento de la productividad, el ciclo de deuda a corto plazo y el ciclo de deuda a largo plazo.
¿Qué es una transacción económica?
-Una transacción económica es el intercambio de dinero o crédito entre un comprador y un vendedor por bienes, servicios o activos financieros.
¿Cómo define el guion el papel del crédito en la economía?
-El crédito es considerado la parte más importante y volátil de la economía, ya que permite a los prestatarios gastar más de lo que producen y es fundamental para el crecimiento económico a través de la retroalimentación positiva del gasto y los ingresos.
¿Qué son los ciclos de deuda a corto y largo plazo?
-Los ciclos de deuda son fluctuaciones económicas que ocurren debido al endeudamiento y su reembolso. El corto plazo dura alrededor de 5 a 8 años y el largo plazo puede durar 75 a 100 años, y son causados por la naturaleza humana y el funcionamiento del crédito.
¿Cómo afecta el crecimiento de la productividad a la economía a largo plazo?
-El crecimiento de la productividad, que es el aumento en el nivel de vida debido al conocimiento acumulado, es fundamental a largo plazo, ya que permite a los individuos y la economía en general ser más eficientes y crecer sosteniblemente.
¿Qué sucede cuando el ciclo de deuda a largo plazo alcanza su pico?
-Cuando el ciclo de deuda a largo plazo alcanza su pico, la carga de la deuda se vuelve insostenible, lo que lleva a un desapalancamiento donde las personas y el gobierno reducen sus gastos, lo que a su vez reduce los ingresos y el crecimiento económico.
¿Qué es el desapalancamiento y cómo se maneja?
-El desapalancamiento es un período en el que las deudas son reestructuradas o pagadas, y el gasto se reduce para reducir la carga de la deuda. Se maneja a través de la reducción de gasto, reestructuración de deudas, redistribución de la riqueza y, en algunos casos, la impresión de dinero nuevo por parte del banco central.
¿Cómo influyen las tasas de interés en el ciclo de deuda a corto plazo?
-Las tasas de interés afectan el ciclo de deuda a corto plazo porque, cuando son altas, disuaden a las personas de tomar más crédito, lo que reduce el gasto y puede llevar a una recesión. Cuando son bajas, fomentan el endeudamiento y el gasto, lo que puede llevar a una expansión económica.
¿Cuáles son las consecuencias de una recesión económica?
-Durante una recesión económica, el gasto disminuye, lo que lleva a una caída en los ingresos, lo que a su vez reduce la demanda de préstamos y el crédito disponible, lo que puede llevar a una espiral deflacionaria.
¿Qué rol juegan los bancos centrales en la economía?
-Los bancos centrales juegan un papel crucial al controlar la oferta monetaria, las tasas de interés y la política monetaria, lo que influye directamente en el flujo de crédito y, por ende, en el crecimiento o contracción económica.
¿Cómo se relaciona el crédito con la deuda en la economía?
-El crédito, una vez creado, se convierte en deuda. La deuda es un activo para el prestamista y un pasivo para el deudor. Cuando se reembolsa el crédito con intereses, tanto el activo como el pasivo desaparecen, cerrando la transacción.
Outlines
😀 Funcionamiento Básico de la Economía
El primer párrafo introduce la economía como una máquina simple y mecánica, compuesta por transacciones simples que se repiten constantemente. Destaca que la economía es el resultado de la suma total de todas las transacciones que ocurren en diferentes mercados. La transacción se define como el intercambio de dinero o crédito entre un comprador y un vendedor. El gasto total, que es la suma del dinero y el crédito gastado, impulsa la economía. El crédito es resaltado como una parte fundamental y a menudo malentendida de la economía, siendo la forma en que los prestamistas y prestatarios logran sus objetivos. El crédito puede ser utilizado para aumentar los gastos y, por ende, impulsar la economía, siempre y cuando se utilice de manera prudente y los prestatarios sean confiables.
📈 Crecimiento de la Productividad y Ciclos de Deuda
El segundo párrafo explora el crecimiento de la productividad como el factor a largo plazo que mejora el nivel de vida, y cómo el crédito a corto plazo puede compensar las fluctuaciones en la productividad. Se discute el concepto de ciclos económicos, que varían en duración y pueden ser influidos por la cantidad de crédito disponible. El crédito es una herramienta que permite a los individuos y la economía en general gastar más de lo que producen, lo que puede llevar a ciclos de endeudamiento y, eventualmente, a ciclos económicos上升 y descenso. Se enfatiza la importancia de entender el crédito y su impacto en el crecimiento económico y en la creación de deudas.
🔄 Ciclo de Deuda a Corto y Largo Plazo
El tercer párrafo detalla cómo el ciclo de deuda a corto plazo, controlado por el banco central a través de las tasas de interés, impacta la economía. Cuando las tasas de interés son bajas, se fomenta el endeudamiento y el gasto, lo que puede llevar a la inflación. Por otro lado, altas tasas de interés disuaden el endeudamiento y pueden causar una deflación y recesión. El ciclo de deuda a largo plazo se describe como un proceso en el que la deuda crece más rápidamente que los ingresos, eventualmente llevando a un punto crítico conocido como el pico de la deuda, donde la carga de la deuda se vuelve insostenible y se desencadena un desapalancamiento económico.
💔 Desapalancamiento y sus Consecuencias
El cuarto párrafo aborda el desapalancamiento, un período donde las cargas de deuda son太高以致于不能通過降低利率来解决。描述了在这种情况下,经济体会经历通货紧缩和经济萎缩,导致失业率上升和社会紧张局势加剧。讨论了解决债务过剩的四种方法:减少支出、债务重组、财富再分配和中央银行印钞。每种方法都有其自身的挑战和后果,例如减少支出可能导致经济进一步萎缩,而印钞可能导致通货膨胀。
🌐 Impacto Político y Social del Desapalancamiento
El quinto párrafo examina las repercusiones políticas y sociales del desapalancamiento económico, incluyendo el cambio político extremo y la posibilidad de conflictos, tanto dentro de los países como entre ellos. Se mencionan los efectos de la Gran Depresión en los años 1930 y cómo la crisis económica puede presionar a los gobiernos a tomar medidas drásticas. Se discute la necesidad de equilibrar los métodos deflacionarios e inflacionarios para lograr un desapalancamiento 'hermoso', que reduce la carga de la deuda sin causar inflación incontrolable.
🛑 Reglas para una Economía Saludable
El sexto y último párrafo resume las lecciones aprendidas y ofrece reglas clave para evitar futuros desapalancamientos. Estas reglas incluyen no permitir que la deuda crezca más rápido que los ingresos, no permitir que los ingresos crezcan más rápido que la productividad, y enfocarse en el aumento de la productividad a largo plazo. Se enfatiza la importancia de que estos principios sean entendidos y aplicados por todos, incluyendo a los políticos, para asegurar una economía equilibrada y sostenible.
Mindmap
Keywords
💡Economía
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💡Ciclo de deuda
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💡Productoividad
💡Mercado
💡Banco central
💡Inflación
💡Desapalancamiento
💡Impresión de dinero
Highlights
La economía se puede entender como una máquina compuesta por transacciones simples y repetidas.
Las transacciones son el pilar de la economía, donde se intercambian bienes, servicios y activos financieros.
El crédito es una parte crucial y a menudo malentendida de la economía, ya que es la parte más grande y volátil.
El crecimiento de la productividad es un factor clave a largo plazo en la economía.
Los ciclos de deuda a corto y largo plazo son fuerzas fundamentales que impulsan la economía.
El banco central juega un papel crucial al controlar la oferta monetaria y el crédito en la economía.
Las tasas de interés influyen en la cantidad de crédito que las personas adquieren y, por lo tanto, en la economía.
El crédito permite a los prestatarios y acreedores alcanzar sus objetivos al permitir la expansión de gastos.
El crecimiento económico se ve afectado por la interacción entre el gasto, los ingresos y la deuda.
Los ciclos económicos pueden ser predecibles y mecánicos, impulsados por la naturaleza humana y el crédito.
El crédito es una herramienta para estirar los gastos más allá de los ingresos actuales, creando ciclos futuros.
La mayoría de lo que la gente llama dinero en realidad es crédito.
El desapalancamiento es un proceso donde las cargas de deuda son太高以致于不能通过降低利率来解决。
Las cuatro formas de reducir la carga de la deuda incluyen reducir el gasto, reestructurar la deuda, redistribuir la riqueza y la impresión de dinero nuevo por parte del banco central.
El desapalancamiento puede ser un período de estancamiento económico, pero si se maneja adecuadamente, puede resultar en una reducción de la deuda y un crecimiento económico real positivo.
El equilibrio entre políticas deflacionarias e inflacionarias es crucial para mantener la estabilidad económica y social durante el desapalancamiento.
Las tres reglas clave para una economía saludable son: no permitir que la deuda crezca más rápido que los ingresos, no permitir que los ingresos crezcan más rápido que la productividad, y maximizar el crecimiento de la productividad.
Transcripts
la economía funciona como una máquina
simple no obstante hay muchos que no
logran entenderla o no se ponen de
acuerdo acerca de cómo funciona y esto
ha llevado a mucho sufrimiento económico
aunque pueda parecer compleja en
realidad la economía funciona de una
forma simple y mecánica está compuesta
por muchas piezas simples y muchas
transacciones simples que se repiten
constantemente son transacciones
impulsadas básicamente por la naturaleza
humana que juntas forman las tres
principales fuerzas que impulsan la
economía número uno incremento de la
productividad número 2 el ciclo de deuda
a corto plazo en número 3 el ciclo de
deuda a largo plazo ahora veremos estas
tres fuerzas y como al unirlas creamos
una buena plantilla para rastrear los
movimientos económicos y así lograr
entender qué es lo que está pasando
comencemos por la parte más simple de la
economía las transacciones la economía
es la suma de todas las transacciones
que la conforman una transacción es algo
muy sencillo
hacemos transacciones todos los días
cuando compramos algo creamos una
transacción una transacción se da cuando
un comprador intercambia dinero o
crédito
un vendedor por bienes servicios o
activos financieros el crédito se gasta
como el dinero cuando sumamos el dinero
gastado con el crédito gastado obtenemos
el gasto total el gasto total impulsa la
economía si divides la cantidad gastada
entre la cantidad vendida obtienes el
precio y eso es todo eso es una
transacción el pilar de la máquina
económica las transacciones impulsan los
ciclos y fuerzas de la economía de modo
que al entender las transacciones
entendemos la economía el mercado está
conformado por todos los compradores y
todos los vendedores que transitan con
el mismo propósito por ejemplo hay un
mercado de trigo un mercado de
automóviles un mercado de valores hay un
mercado para millones de cosas más la
economía se compone de todas las
transacciones en todos los mercados si
sumamos la cantidad total de gastos más
la cantidad total vendida tendremos todo
lo que se necesita saber para comprender
la economía es así de simple los
individuos las empresas los bancos y los
gobiernos todos participan en
transacciones como las que describí
anteriormente intercambian dinero y
crédito provienen servicios y activos
financieros el mayor comprador y
vendedor es el gobierno que consta de
dos brazos importantes
el gobierno central que recauda
impuestos y gasta dinero y el banco
central que es diferente de otros
compradores y vendedores porque controla
la oferta monetaria y el crédito en la
economía lo hace al influir en las tasas
de interés e imprimir dinero nuevo por
estas razones como veremos el banco
central es un jugador importante en el
flujo del crédito
quiero que prestes atención al crédito
el crédito es la parte más importante de
la economía y probablemente en la menos
entendida es la parte más importante
porque es la parte más grande y la más
volátil así como los compradores y
vendedores van al mercado a realizar
transacciones los acreedores y
prestatarios van allí con el mismo
propósito los prestamistas generalmente
quieren que su dinero se transforme en
más dinero y los prestatarios
generalmente quieren algo que no pueden
pagar como una casa un automóvil o
quieren invertir o iniciar algún tipo de
negocio por ejemplo el crédito puede
ayudar tanto a los prestamistas como a
prestatarios a lograr sus objetivos los
prestatarios se comprometen a devolver
la cantidad de dinero prestada llamada
capital más un porcentaje adicional
llamado interés cuando las tasas de
interés son altas las personas en deuda
- porque el crédito encarece
cuando las tasas de interés son bajas
las personas adquieren más créditos
porque se vuelve barato cuando los
prestatarios prometen pagar la deuda y
los acreedores confían en ellos en ese
momento se crea el crédito cualquiera de
las dos personas puede aceptar crear
crédito de la nada parece simple pero en
realidad es complicado porque el crédito
tiene nombres diferentes cuando el
crédito es creado se convierte en deuda
la deuda es un activo para prestamista
pero un pasivo para el prestatario en el
futuro cuando el prestatario devuelve el
préstamo con todo intereses tanto el
activo como el pasivo desaparecen y la
transacción es salada pero porque el
crédito es tan importante porque cuando
un prestatario adquiere un crédito puede
incrementar sus gastos y recuerda el
gasto impulsa la economía porque el
gasto de una persona es el ingreso de la
otra piénsalo cada dólar que gastamos lo
gana otra persona y cada dólar que
ganamos fue gastado por otra persona de
manera que cuando gastas más alguien
está ganando más cuando los ingresos de
alguien aumentan los prestadores están
más dispuestos a prestarle dinero porque
ahora son más confiables el prestatario
digno de confianza cumple con dos
características
la capacidad de pagar y una garantía
tener grandes ganancias en relación a la
deuda le permiten el prestatario poder
pagar en caso de no poder pagar el
prestatario tiene activos de valor que
puede usar como garantía y pueden
venderse es por ello que los
prestamistas se sienten cómodos
prestándole dinero de esta manera el
incremento de ingresos permite tomar más
préstamos y esto a su vez permite más
gasto y como el gasto de una persona es
el ingreso de otra esto conduce a más
préstamos y así sucesivamente
esta fórmula se retroalimenta y conduce
a un crecimiento económico es por eso
que tenemos ciclos en una transacción
hay que dar algo para obtener algo a
cambio la cantidad obtenida depende de
cuánto es producido con el tiempo
aprendemos y ese conocimiento acumulado
aumenta nuestro nivel de vida esto se
conoce como crecimiento de la
productividad aquellos que son creativos
y trabajan duro incrementan su
productividad y su nivel de vida más
rápido que aquellos que son
complacientes y flojos aunque no
necesariamente a corto plazo la
productividad es más importante a largo
plazo el crédito a corto plazo esto se
debe a que el crecimiento de la
productividad
fluctúa mucho es por ello que no es la
fuerza que genera las fluctuaciones
económicas
en cambio la deuda si lo es porque la
deuda permite gastar más de lo que se
produce y nos obliga a consumir menos de
lo que producimos cuando la reintegramos
las fluctuaciones de la deuda ocurren en
dos ciclos grandes uno que dura
alrededor de cinco a ocho años y el otro
que dura alrededor de hasta 75 o 100
años aunque la mayoría de las personas
no lo siente generalmente no los ven
como ciclos porque los ven muy de cerca
día tras día semana tras semana
en este capítulo daremos un paso atrás y
veremos estas tres grandes fuerzas y
cómo interactúan y dan forma de nuestras
experiencias como ya se mencionó las
fluctuaciones alrededor de la línea no
dependen de cuánta innovación o trabajo
duro haya sino que depende
principalmente de cuánto crédito hay
imaginemos por un momento una economía
sin crédito en este tipo de economía
sólo podría incrementar mis gastos si
incremento mis ingresos esto me exige
ser más productivo y por ende trabajar
más el único camino hacia el crecimiento
es incrementar la productividad como los
gastos de una persona son los ingresos
de otra
la economía crecerá solamente cuando yo
u otra persona incremente su
productividad si seguimos las
transacciones y las mostramos veremos el
progreso como la curva de crecimiento de
la productividad pero cuando tomamos
préstamos tenemos ciclos esto no se debe
a ninguna ley o reglamento se debe a la
naturaleza humana y al funcionamiento
del crédito piensa en el crédito como
una forma de estirar los gastos para
comprar algo que no puedes pagar tendrás
que gastar más de lo que ganas para
hacerlo debes pedir prestado a tu yo del
futuro al hacer esto
quedarás un tiempo en el futuro en el
que tendrá que gastar menos de lo que
ganas para poder saldar esa deuda muy
pronto comenzará a formarse un ciclo
cada vez que te endeudas creas un sitio
esto es una verdad que se cumple tanto
en individuos como en toda la economía
es por eso que comprender el crédito es
tan importante porque pone en marcha una
serie de sucesos futuros mecánicos y
predecibles esto es lo que hace
diferente al crédito del dinero el
dinero es aquello con lo que saldamos
transacciones cuando compramos una
cerveza en efectivo la transacción es
saldada de inmediato pero si la
comparamos con crédito será cómo crear
una cuenta en el bar estás
siendo que prometes pagarlo en el futuro
juntos tú y el barman creen un activo y
un pasivo acabas de crear un crédito de
la nada más tarde cuando pagas la
factura en el bar desaparece el activo y
el pasivo la deuda es cancelada y se le
quiere a la transacción en realidad la
mayoría de lo que la gente llama dinero
es crédito la cantidad total de crédito
en los eeuu es de alrededor de 50
millones de millones de dólares y la
cantidad total de dinero es de
aproximadamente 3 millones de millones
no lo olvides en una economía sin
crédito la única forma de aumentar los
gastos es produciendo más pero en una
economía crediticia también puedes
aumentar los gastos adquiriendo deudas
como resultado hay más gastos en la
economía crediticia y permite que los
ingresos crezcan más rápidos que la
productividad a corto plazo pero no a
largo plazo ahora bien no me
malinterpretes el crédito no es
necesariamente algo malo que siempre
causa ciclos el crédito es malo cuando
financia un consumo excesivo que no se
puede saldar sin embargo es bueno cuando
permite asignar recursos de manera
eficiente y generar ingresos que luego
permitan pagar la deuda
si pides dinero prestado para comprar un
televisor grande esto no genera ningún
ingreso para pagar la deuda pero si
pides dinero prestado para comprar un
tractor y este tractor te permite
cosechar más y ganar más dinero entonces
podrás pagar la deuda y elevar tu nivel
de vida en una economía crediticia
podemos seguir las transacciones y
observar como el crédito crea
crecimiento permíteme darte un ejemplo
digamos que ganas cien mil dólares al
año y no tienes deudas eres lo
suficientemente confiable como para
pedir prestado diez mil dólares en una
tarjeta de crédito por ejemplo para que
puedas gastar 110 mil dólares incluso si
solo gana 100 mil debido a que tu gasto
es el ingreso de otra persona alguien
más gana 110 mil dólares la persona que
ganó 110 mil y no tiene deudas puede
pedir prestado 11 mil por lo que puede
gastar 121 mil a pesar de que sólo ganó
110 mil sus gastos son los ingresos de
otros y si seguimos las transacciones
verás como este proceso funciona como un
patrón que se retroalimenta pero
recuerda que los préstamos crean un
ciclo y si el ciclo sube en algún punto
caerá esto nos lleva a un ciclo
a corto plazo a medida que aumenta la
actividad económica observamos una
expansión la primera fase del siglo de
la deuda a corto plazo los gastos
continúan aumentando y los precios
comienzan a subir esto se debe a que el
crecimiento del gasto es impulsado por
el crédito que puede crearse
inmediatamente de la nada cuando la
cantidad de gastos e ingresos crece más
rápido que la producción de bienes los
precios suben a esto se le conoce como
inflación para el banco central
demasiada inflación es algo problemático
al ver que los precios suben el banco
central sube las tasas de interés con
tasas de interés más altas menos
personas pueden permitirse pedir dinero
prestado y el costo de las deudas
existentes sube suben los pagos
mensuales de nuestras tarjetas de
crédito por ejemplo como las personas
adquieren menos deudas y tienen pagos
más altos les quedan menos dinero por lo
que el gasto se ralentiza y dado que el
gasto de una persona es el ingreso de
otra los ingresos disminuyen y así
sucesivamente cuando las personas gastan
menos los precios caen a esto lo
llamamos deflación la actividad
económica disminuye y tenemos una
recesión si la recesión es demasiado
fuerte y la inflación
ya no es un problema el banco central
reducirá las tasas de interés para
impulsar todo nuevamente con tasas de
interés más bajas los pagos de la deuda
se reducen y los préstamos y gastos se
incrementan es así como vemos otra
expansión como puedes ver la economía
funciona como una máquina en el ciclo de
la deuda a corto plazo los gastos están
limitados sólo por la voluntad de los
prestadores y prestatarios de
proporcionar y aceptar crédito cuando el
crédito se puede obtener con facilidad
hay expansión económica cuando el
crédito no se obtiene fácilmente hay
recesión y recuerda este ciclo está bajo
el control del banco central por lo
general el ciclo de deuda a corto plazo
dura de 5 a 8 años y ha estado
ocurriendo una y otra vez durante
décadas pero ten en cuenta que en la
parte inferior y superior de cada ciclo
terminan con más crecimiento que el
ciclo anterior y más deuda porque debido
a que las personas lo presionan tienden
a pedir prestado y gastar más que a
pagar las deudas es la naturaleza humana
debido a esto durante mucho tiempo las
deudas crecen más rápido que los
ingresos esto forma el ciclo de deuda a
largo
a pesar de que las personas se endeuden
cada vez más los prestadores aumentan su
crédito aún más porque porque todos
piensan que todo está muy bien la gente
solo se enfoca en lo que ha estado
sucediendo últimamente y que ha estado
sucediendo últimamente los ingresos
crecieron el valor de los activos está
creciendo el mercado bursátil ruge es un
boom conviene adquirir bienes servicios
y activos con dinero prestado cuando las
personas hacen mucho de esto los
llamamos una burbuja entonces a pesar de
que las deudas crecían los ingresos
crecían casi tan rápido como para
compensar las llamemos a la relación
deuda ingreso carga de la deuda mientras
crezcan los ingresos la carga de la
deuda seguirá siendo manejable al mismo
tiempo el valor de los activos se
incrementa las personas toman prestadas
grandes sumas de dinero para comprar
activos como inversión lo que hace que
el precio aumente aún más la gente se
siente rica de modo que a pesar de la
acumulación de una gran deuda el aumento
de los salarios y el valor de los
activos les ayuda a mantenerse dignos de
crédito durante mucho tiempo pero esto
obviamente no puede continuar para
siempre y no
a lo largo de las décadas la carga de la
deuda ha aumentado lentamente creando
pagos de deuda cada vez más grandes
cuando los reembolsos comienzan a crecer
más rápido que los ingresos obligan a
las personas a reducir sus gastos y dado
que el gasto de una persona es el
ingreso de otra el ingreso comienza a
disminuir esto hace que las personas se
vuelvan menos dignas de crédito lo que
provoca una disminución en los préstamos
los pagos de deuda continúan creciendo
causando una caída en los gastos y el
ciclo se revierte este es el pico de la
deuda a largo plazo la carga de la deuda
simplemente se ha vuelto demasiado
grande en los eeuu europa y en la
mayoría de los países del resto del
mundo esto sucedió en 2008 sucedió por
la misma razón que en japón en 1989 y en
los eeuu en 1929 la economía comienza a
desapalancarse las personas reducen el
gasto los ingresos caen el crédito
desaparece los precios de los activos
caen los bancos sufren el mercado de
valores falla las tensiones sociales
crecen y toda la situación comienza a
realimentar se en el sentido contrario a
medida que los ingresos
y los pagos de la deuda aumentan también
lo hacen los prestatarios quienes dejan
de ser dignos de crédito el crédito se
agota y los prestatarios ya no pueden
pedir prestado suficiente dinero para
pagar deudas para llenar este vacío los
prestatarios se ven obligados a vender
sus activos la prisa por vender activos
abrumar al mercado la bolsa colapsa el
mercado inmobiliario se hunde y a los
bancos se les complican las cosas a
medida que los precios de los activos
caen el valor de la garantía de los
prestatarios cae también haciendo los
aún menos dignos de crédito la gente se
siente pobre el crédito desaparece
rápidamente el gasto cae los ingresos
caen la riqueza se reduce se reduce el
crédito y así sucesivamente
es un ciclo vicioso parece una recesión
pero la diferencia es que las tasas de
interés no pueden reducirse para salvar
la situación en una recesión la
reducción de las tasas de interés actúa
como un estímulo para los préstamos sin
embargo en un desapalancamiento bajar
las tasas de interés no funciona porque
las tasas de interés ya son muy bajas y
pronto alcanzarán el 0% por lo que la
estimulación termina
tasas de interés en los eeuu alcanzaron
el 0 por ciento durante el
desapalancamiento de la década de 1930 y
luego nuevamente en 2008 la diferencia
entre una recesión y un
desapalancamiento es que la carga de la
deuda de los prestatarios se ha vuelto
demasiado grande y no puede reducirse
bajando las tasas de interés los
acreedores se dan cuenta de que las
deudas se han vuelto demasiado grandes
para pagarlas los deudores han perdido
la capacidad de pago y sus garantías
perdieron valor se sienten paralizados
por la deuda ya no quieren más los
prestamistas dejan de prestar los
prestatarios dejan de endeudarse la
economía se vuelve indigna del crédito
como si fuera una persona entonces qué
haces con el desapalancamiento el
problema es que las cargas de la deuda
son demasiado altas y deben bajar hay
cuatro formas de que esto pueda suceder
uno las personas las empresas y los
gobiernos reducen el gasto dos las
deudas se reducen mediante moratoria y
reestructuración 3 la riqueza se
redistribuye de los que tienen a los que
no 4 el banco central imprime dinero
nuevo estas 4 formas ya
en los desapalancamiento ocurridos en la
historia moderna por lo general lo
primero que se hace es reducir los
gastos como acabamos de ver las personas
las empresas los bancos e incluso los
gobiernos se ajustan al cinturón y
recortan sus gastos para poder pagar sus
deudas esto a menudo se llama medidas de
austeridad cuando los prestatarios dejan
de asumir nuevas deudas y comienzan a
pagar deudas antiguas puede que
disminuya la carga de la deuda pero
sucederá exactamente lo contrario debido
a que el gasto se reduce y el gasto de
una persona es el ingreso de otra se
produce una caída de los ingresos al
caer más rápido que las deudas la carga
de la deuda de hecho se incrementa como
hemos visto este recorte de gastos es
deflacionario y doloroso las empresas se
ven obligadas a reducir costos lo que se
traduce en mayor desempleo esto nos
lleva al siguiente paso
hay que reducir las deudas muchos
deudores no pueden pagar sus deudas y
las deudas del deudor son activos del
acreedor cuando un prestatario no le
paga al banco la gente comienza a
ponerse nerviosa pensando que el banco
no les pagará y se apresuran a retirar
su dinero los bancos quedan restringidos
y las
las empresas y los bancos incurren en
impago está grave contracción económica
es depresión parte de la depresión
consiste en que las personas comienzan a
descubrir que la mayor parte de lo que
consideraban su riqueza ya no existe
volvamos al bar cuando compras una
cerveza fiada prometes al dueño que la
pagarás tu promesa se convierte en un
activo para el barman pero si no cumples
tu promesa entras en moratoria ese
activo pierde su valor muchos
prestadores no quieren que sus activos
desaparezcan y aceptan una
reestructuración de la deuda la
reestructuración de la deuda significa
que los prestadores obtienen menos de lo
que deberían o que el período de
reembolso se extiende o que se reduce la
tasa de interés previamente acordado de
esta forma el contrato se incumple para
reducir la deuda los prestamistas
preferirían tener parte de algo que el
total de la nada aunque la deuda
desaparecerá su reestructuración hará
que los ingresos y el valor de los
activos desaparezcan más rápido lo que
empeorará aún más la carga de la deuda a
medida que se reducen los gastos la
reducción de la deuda también es
dolorosa y deflacionaria todo esto
afecta al gobierno porque los ingresos
bajos
y se traducen en menos recaudación de
impuestos al mismo tiempo necesitará
aumentar su gasto a medida que aumentan
la tasa de desempleo muchas personas
desempleadas no tienen suficientes
ahorros y necesitan apoyo financiero del
gobierno además los gobiernos crean
planes de estímulo que aumentan sus
gastos para compensar la recesión
económica los déficits presupuestarios
del gobierno explotan en esta etapa
porque gastan más de lo que recauda esto
es lo que sucede cuando escuchas sobre
el déficit presupuestario en las
noticias para financiar sus déficits los
gobiernos deben aumentar los impuestos o
pedir dinero prestado pero con la
disminución de los ingresos y el alto
desempleo de quien saldrá el dinero de
los ricos como los gobiernos necesitan
más dinero y la riqueza está fuertemente
concentrada en manos de un pequeño
número de personas los gobiernos
aumentarán naturalmente los impuestos a
los ricos lo que facilitaría una
redistribución de la riqueza en la
economía desde los que tienen a los que
no tienen los que no tienen los que
sufren comienzan a odiar a los que sí
tienen los ricos los ricos que están
presionados por una economía débil
caída de los precios de los activos e
impuestos más altos comienzan a odiar a
los que no tienen si la crisis persiste
podría haber un estallido social las
tensiones no sólo crecen dentro de los
países sino que también pueden crecer
entre países especialmente entre los
deudores y los estados prestadores esta
situación puede conducir a un cambio
político que a veces puede ser extremo
en la década de 1930 esto llevó al
ascenso de hitler al poder la guerra en
europa y la crisis económica en los eeuu
la presión para hacer algo que ponga fin
a la crisis aumenta recuerda la mayoría
de lo que la gente pensaba que era
dinero en realidad era deuda entonces
cuando el crédito desaparece la gente no
tiene suficiente dinero la gente está
desesperada y necesita dinero recuerdas
quién imprime el dinero en el banco
central después de reducir las tasas de
interés casi a cero recurre a la
impresión de dinero a diferencia de los
recortes de gastos la reducción de la
deuda y la redistribución de la riqueza
la impresión de dinero es estimulante
pero es la causa de la inflación
inevitablemente el banco central imprime
dinero nuevo
y lo usa para comprar activos
financieros y bonos del gobierno esto
sucedió en los eeuu durante la gran
depresión y nuevamente en 2008 cuando el
banco central de los eeuu la reserva
federal imprimió más de 2 millones de
millones de dólares otros bancos
centrales de todo el mundo que podían
también imprimieron mucho dinero al
comprar activos con este dinero ayudan a
impulsar sus precios haciendo que la
gente fuera más digna de crédito sin
embargo esto sólo ayuda a quienes poseen
activos financieros como puedes ver el
banco central puede imprimir dinero para
comprar activos financieros por otro
lado el gobierno central puede comprar
bienes y servicios y poner dinero en
manos de la gente pero no puede imprimir
dinero así que para estimular la
economía ambos deben cooperar al comprar
bonos del gobierno el banco central
esencialmente presta dinero al gobierno
lo que le permite tener un déficit y
aumentar el gasto en bienes y servicios
a través de sus programas de estímulo y
beneficios de desempleo esto aumenta los
ingresos de las personas al igual que
aumenta la deuda del gobierno sin
embargo esto reducirá la carga general
de la deuda
economía es un periodo muy arriesgado
los políticos necesitan equilibrar estas
cuatro formas a medida que cae la carga
de la regla los métodos deflacionarios
deben equilibrarse con los
inflacionarios para mantener la
estabilidad si esto se equilibra
adecuadamente se produce un
desapalancamiento hermoso y es que un
desapalancamiento puede ser feo o
hermoso como puede ser hermoso aunque el
desapalancamiento es una situación muy
difícil manejar una situación muy
difícil de la mejor manera posible
resulta hermoso mucho más hermoso que la
frase de apalancamiento excesivo
desequilibrado e impulsado por la deuda
el crecimiento económico real es
positivo y la inflación en un
desapalancamiento las deudas se reducen
a una relación a los ingresos el
crecimiento económico real es positivo y
la inflación no es un problema se logra
con el equilibrio correcto el equilibrio
correcto requiere una combinación de
recortes de gastos reducción de la deuda
redistribución de la riqueza e impresión
de dinero para que se pueda mantener la
estabilidad económica y social la gente
pregunta si imprimir dinero aumentará la
inflación no lo hará
y compensa la caída del crédito recuerda
depende del gasto un dólar gastado en
dinero tiene el mismo valor que un dólar
gastado en crédito al imprimir dinero el
banco central puede reemplazar la
pérdida de crédito al aumentar la
cantidad de dinero para cambiar las
cosas el banco central no sólo necesita
impulsar el crecimiento de los ingresos
sino también lograr que la tasa de
crecimiento de los ingresos sea más alta
que la tasa de interés de la deuda
acumulada que quiero decir en pocas
palabras los ingresos deben crecer más
rápido que la deuda por ejemplo
supongamos que un país en
desapalancamiento tiene una relación
deuda ingreso del 100 por ciento esto
significa que la cantidad de deuda que
tiene un país es la misma que la
cantidad de ingresos que tiene en un año
ahora veamos la tasa de interés de esa
deuda digamos que es de un 2% si la
deuda crece a 2% por esa tasa de interés
y los ingresos crecen sólo uno por
ciento entonces nunca se reducirá la
carga de la deuda se necesita imprimir
suficiente dinero para que la tasa de
crecimiento de los ingresos supere a los
intereses
sin embargo imprimir dinero pueden ser
algo mal utilizado porque
fácil de hacer y la gente lo prefiere
antes que intentar otras opciones
la clave es evitar imprimir demasiado
dinero y causar una tasa de inflación
inaceptablemente alta como lo hizo
alemania durante su desapalancamiento en
el año 1920 si los políticos logran el
equilibrio correcto el desapalancamiento
no resulta tan dramático el crecimiento
es lento pero la carga de la deuda se
reduce ese es un desapalancamiento
hermoso a medida que crecen los ingresos
los prestatarios se vuelven más dignos
de crédito y a medida que los
prestatarios se vuelven más confiables
los prestamistas comienzan a pedir
dinero prestado nuevamente la carga de
la deuda finalmente comienza a caer
debido a que pueden pedir dinero
prestado las personas comienzan a gastar
más
eventualmente la economía comenzará a
crecer nuevamente conduciendo a la fase
de reflexión del ciclo de la deuda a
largo plazo aunque el proceso de
desapalancamiento puede ser terrible si
se maneja mal si se resuelve bien se
resuelve el problema se tarda
aproximadamente una década o más para
que la carga de la deuda caiga y la
actividad económica vuelva a la
normalidad de ahí el término de cada
perdida en conclusión
la economía es un poco más complicada de
lo que muestra esta plantilla
sin embargo superponer el ciclo de la
deuda a corto plazo por encima del ciclo
de la deuda a largo plazo y luego
superponer ambos ciclos por encima de la
curva de crecimiento de la productividad
nos da una plantilla razonablemente
buena para que nos muestre donde hemos
estado donde estamos ahora y a donde es
más probable que lleguemos en resumen
hay tres reglas principales que me
gustaría resaltar primero no permitas
que la deuda crezca más rápido que los
ingresos porque la carga de tu deuda
eventualmente te aplastará segundo no
permitas que los ingresos crezcan más
rápido que la productividad porque
eventualmente te volverás poco
competitivo y tercero haz todo lo
posible para aumentar la productividad
porque eso es lo más importante a largo
plazo estos son consejos simples para
todos e incluso para los políticos
parece increíble pero la mayoría de las
personas incluyendo a los políticos no
le prestan suficiente atención a esto
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