95%的投資人都沒想通，關於風險你應該這樣分散—《諾貝爾經濟學獎得主的獲利公式》

三明治先生

27 Jul 202417:13

Summary

TLDR本期视频介绍了《诺贝尔经济学奖得主的获利公式》一书，由伊恩·艾尔斯和贝利·奈勒波夫合著。书中核心是生命周期投资法，强调考虑预期收入并分散时间风险，以及尽早获得高回报。作者提出萨缪森比例，指导如何根据工作年限和预期收入调整股票与债券投资比例，使用杠杆来提高投资效率。视频还讨论了使用杠杆的注意事项，如不超过200%的杠杆比例和定期再平衡，适用于长期投资规划如退休基金。

Takeaways

📚 本视频介绍了《诺贝尔经济学奖得主的获利公式》一书，强调了生命周期投资法的重要性。
🧠 书中核心概念有两个：一是考虑整个生命周期的预期收入来分散风险；二是尽早获取高回报以消除风险。
👨‍🏫 书籍由两位耶鲁大学教授Ian Ayres和Barry J. Nalebuff合著，他们在经济学、法学和管理学领域均有专长。
🤔 书中提出了一个常见问题：是否年轻时应持有更多股票，年老时持有更多债券，以此引出生命周期投资法的讨论。
🏆 书中提到的“诺贝尔经济学奖得主”是保罗·萨缪尔森，他提出了生命周期收入纳入合理资产配置的理论。
💼 所谓的“工作债券”概念，即预期未来工作收入的现值，应计入个人资产配置中。
📈 萨缪尔森比例是个人资产配置中股票的比例，应根据生命周期预期调整，并非一成不变。
🔢 年轻时可能需要使用高杠杆比例来达到萨缪尔森比例，随着年龄增长，逐渐降低杠杆，调整资产配置。
📊 书中提供了具体的数字计算方法，帮助理解如何根据个人情况计算并实施生命周期投资策略。
🚫 强调了使用杠杆的风险，建议不要超过200%的杠杆比例，并注意定期进行资产再平衡。
📘 视频最后提醒，生命周期投资法适用于长期规划，如退休规划或教育基金，并非短期投资策略。

Q & A

《诺贝尔经济学奖得主的获利公式》这本书的核心观念是什么？
-这本书的核心观念有两个：1. 把整个生命周期预期的收入纳入考量，通过时间分散来降低风险；2. 尽早取得更高的报酬，用资产绝对值来消除风险。
为什么说传统的资产配置比例（如110减去年龄）并不合理？
-因为这种配置方法没有考虑到个人生命周期内的收入预期，导致年轻时股市曝险虽高但数值低，而年老时虽比例降低但曝险的绝对数值却很高，这实际上增加了风险。
什么是萨缪森比例？
-萨缪森比例是指在个人生命周期中，期望投资于股票的比例。这个比例是根据个人的预期收入和现有资产来计算的，用以指导资产配置。
为什么年轻时可以使用更高的杠杆比例？
-年轻时可以使用更高的杠杆比例，因为随着时间的推移和收入的增加，个人能够逐渐达到理想的资产配置比例，同时长期来看股市是向上的，因此越早投资股市，长期收益越好。
如何理解书中提到的“时间分散”降低风险的概念？
-时间分散是指通过在个人的整个工作生涯中分散投资，来降低因市场短期波动带来的风险。因为长期来看，市场波动对投资收益的影响会随着时间的延长而减小。
为什么说波动本身并不是风险？
-波动本身不是风险，因为风险实际上取决于最坏情况下资金是否足够使用。如果退休所需资金是1000万，即使资产波动到1200万，短期下跌20%后仍有960万，风险实际上很小。
使用杠杆投资时，为什么建议不要超过200%的杠杆比例？
-超过200%的杠杆比例在遭遇大熊市时可能会导致市值归零，因为杠杆会放大市场下跌的影响。此外，过高的杠杆比例还可能导致需要追加保证金的风险。
为什么定期再平衡投资组合是重要的？
-定期再平衡投资组合可以确保投资组合维持在设定的风险水平，防止因市场变动导致杠杆比例过高，从而避免不必要的风险。
书中提到的使用杠杆的方式有哪些？
-书中提到的使用杠杆的方式包括场外借款（如房贷或信贷）、购买正二ETF以及使用台指期等，这些工具可以帮助投资者在控制风险的前提下增加股市曝险。
为什么说生命週期投资法适用于长期规划？
-生命週期投资法适用于长期规划，因为它考虑了个人在整个生命周期内的收入和支出，通过合理配置资产和使用杠杆，可以在长期内实现风险最小化和收益最大化。

Outlines

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📚 介绍《诺贝尔经济学奖得主的获利公式》

本段介绍了《诺贝尔经济学奖得主的获利公式》一书，强调其核心理念是将生命周期预期收入纳入考量，通过时间分散来降低风险，并尽早获取更高回报以消除风险。作者伊恩‧艾尔斯和贝利·奈勒波夫是耶鲁大学的教授，分别在经济学、法学和管理学领域有所专长。书中不仅包含经济学理论，还融入了逻辑思考和心态管理。提出了一个关于资产配置的问题，引导观众思考，并预告将分三部分介绍：萨缪森比例的定义与应用、具体数字计算方法，以及投资时的注意事项。

05:01

🤔 探讨风险与投资策略

第二段深入讨论了传统资产配置策略的局限性，如110减去年齡规则，并指出其在不同年龄阶段的风险暴露问题。引入了萨缪森比例的概念，通过一个工作稳定、每年可存下固定金额的假设，解释了如何将未来收入视为'工作债券'纳入资产配置。强调了年轻时应增加股市投资比例，随着年龄增长逐步调整至债券，以达到风险和收益的平衡。同时，用比喻说明了生命週期投资法的精髓，即年轻时可能需要高杠杆比例来达到理想配置，随着资产的增加，杠杆比例自然降低。

10:04

💡 投资策略的具体应用

第三段具体讲解了如何应用薩繆森比例进行投资，包括如何根据年龄和预期收入来计算合适的杠杆比例。提供了不同年龄段未来收入的折现倍数，并解释了如何根据这些数据来确定在股市中的投资额度。同时，讨论了使用杠杆的时机和方式，如在年轻时可以使用更高的杠杆比例，随着年龄的增长逐渐降低。强调了定期再平衡投资组合的重要性，并提醒投资者注意杠杆投资的心理影响和风险管理。

15:04

🚧 投资策略的风险与注意事项

最后一段总结了生命週期投资法的注意事项，包括杠杆比例不应超过200%，以及定期进行投资组合再平衡的重要性。讨论了长期规划的必要性，指出这种投资策略适用于20年以上的投资周期，如退休规划或教育基金。同时，提醒投资者在市场高点时避免随意增加杠杆，并建议在低点时使用杠杆以获取更好的回报。最后，鼓励观众如果对书中细节感兴趣，应阅读原著以获得更深入的理解。

Mindmap

Keywords

💡诺贝尔经济学奖得主

诺贝尔经济学奖得主指的是获得诺贝尔经济学奖的个人，这是经济学领域的最高荣誉。在视频中，提到了保罗·萨缪尔森，他是生命周期投资理论的提出者之一，也是诺贝尔经济学奖的获得者。这个概念与视频主题紧密相关，因为它是介绍的《诺贝尔经济学奖得主的获利公式》一书的核心理论基础。

💡生命周期投资法

生命周期投资法是一种考虑个人整个生命周期预期收入的投资策略。视频中强调，这种方法将未来收入视为一种资产，通过时间分散来降低风险，并尽早获取更高的回报。这是视频中介绍书籍的主要内容之一，也是作者推荐给观众的理财方法。

💡风险分散

风险分散是指通过在不同时间点投资来降低整体投资风险的策略。视频中提到，通过将整个生命周期的预期收入纳入考量，可以有效地分散风险，这是生命周期投资法的一个关键概念。

💡资产绝对值

资产绝对值是指不考虑比例，仅从数量上考虑资产的价值。视频中提到，使用资产绝对值来消除风险，即通过增加退休资产的总量来减少风险，即使面临市场波动，也能确保有足够的资金满足需求。

💡萨缪森比例

萨缪森比例是视频中提到的一个重要概念，它指的是个人在资产配置中股票的比例。这个比例是根据个人的生命周期收入来确定的，用以指导投资者如何在股票和债券之间分配资产。

💡杠杆比例

杠杆比例是指投资者为了增加投资回报而借入资金的比例。视频中提到，在年轻时可以使用较高的杠杆比例，如200%，以期望在长期内获得更高的回报，但随着年龄的增长，需要逐渐降低杠杆比例。

💡再平衡

再平衡是指定期调整投资组合，以维持预定的资产配置比例。视频中强调了再平衡的重要性，特别是在使用杠杆的情况下，需要定期卖出或买入资产，以保持投资组合的风险水平。

💡退休规划

退休规划是指为退休生活所做的财务安排和投资计划。视频中提到，生命周期投资法可以适用于个人的退休规划，通过合理配置资产，确保退休时有足够的资金。

💡教育基金

教育基金是为子女教育费用而设立的专项基金。视频中提到，除了退休规划，生命周期投资法也可以用于教育基金的规划，确保子女教育的资金需求得到满足。

💡波动

波动在视频中指的是资产价格的短期变化。作者指出，波动本身并不是风险，真正的风险是资产在最坏情况下是否足够使用。这个概念帮助观众理解，投资的风险应该从绝对值的角度来考虑，而不是仅仅看波动的幅度。

Highlights

《诺贝尔经济学奖得主的获利公式》一书的核心理念是考虑整个生命周期的预期收入，通过时间分散来降低风险，并尽早获得更高的回报。

书中介绍了生命周期投资法，强调在年轻时应持有较高比例的股票，以期在长期获得更高收益。

作者伊恩‧艾尔斯和贝利‧奈勒波夫是耶鲁大学教授，分别在经济学、法学和管理学领域有专精。

书中提出，通过将预期的未来收入视为“工作债券”，可以更合理地进行资产配置。

介绍了萨缪森比例的概念，即在生命周期中应维持的特定股票投资比例。

解释了年轻时使用更高杠杆比例投资股市的合理性，并随着年龄增长逐步调整投资组合。

强调了时间分散的重要性，与传统的资产配置规则相比，萨缪森比例能更有效地降低风险。

讨论了风险的真正含义，指出风险应由资产的绝对值而非比例来衡量。

提供了使用杠杆的策略，包括场外借款和ETF等工具，以及如何计算适当的杠杆比例。

提醒投资者在使用杠杆时要注意风险管理，避免超过200%的杠杆比例。

强调了定期再平衡投资组合的重要性，以维持目标的杠杆比例。

讨论了选择合适的投资工具，如正二ETF和微型台指期，以及它们在风险管理中的作用。

指出生命週期投资法适用于长期规划，如退休规划或教育基金。

提醒投资者在高点时不要随意加杠杆，以避免市场波动带来的风险。

最后强调了生命週期投资法的正确理解和执行对于长期投资成功的重要性。

三明治先生以幽默风趣的方式结束了对《诺贝尔经济学奖得主的获利公式》的解读。