Actifs Hybrides : La nouvelle façon d'investir qui change tout [Didier Darcet]

Summary

Dans cette discussion approfondie sur la gestion de portefeuille, l'accent est mis sur les actifs hybrides, comme l'argent, qui combinent des aspects économiques et monétaires. L'approche adoptée consiste à éviter les zones de risque pour maximiser les rendements sur le long terme, en excluant les scénarios dangereux pour chaque composant de l'actif hybride. L'or, les actions et les obligations sont analysés sous l'angle de leur sensibilité aux taux d'intérêt et à l'activité économique. L'intervenant présente une méthode basée sur l'identification de risques spécifiques pour optimiser les investissements, avec des résultats probants pour des portefeuilles équilibrés.

Takeaways

• 😀 Le portefeuille d'Harry Brown se concentre sur des actifs liquides, tels que des actions, obligations, et de l'or, permettant une gestion efficace des risques économiques et monétaires.
• 😀 Les actifs hybrides, comme l'argent, combinent des caractéristiques monétaires et économiques, ce qui les rend plus complexes à analyser et à gérer.
• 😀 Il est crucial d'éviter les zones dangereuses dans les actifs hybrides pour optimiser les rendements à long terme. Cela inclut les risques économiques et monétaires spécifiques à chaque actif.
• 😀 L'argent, en tant qu'actif hybride, nécessite un suivi de deux conditions clés : une situation économique stable et un environnement monétaire favorable pour sa valorisation.
• 😀 Les obligations des sociétés privées (corporate bonds) et les obligations gouvernementales indexées sur l'inflation (TIPS) sont également des actifs hybrides, nécessitant une analyse des risques économiques et monétaires.
• 😀 L'approche d'exclusion consiste à identifier les zones dangereuses et à éviter ces situations pour réduire les risques, tout en cherchant des actifs dans des environnements favorables.
• 😀 La gestion des risques dans le portefeuille hybride repose sur la reconnaissance des 'enfers' économiques et monétaires, comme la stagflation et les taux d'intérêt excessivement bas.
• 😀 Sur les 50 dernières années, l'argent a montré des rendements supérieurs à d'autres actifs comme les liquidités, grâce à cette approche d'exclusion des risques.
• 😀 Les obligations longues et les monnaies de faibles taux d'intérêt sont des exemples de zones dangereuses à éviter, car leur performance se détériore avec l'augmentation des taux d'intérêt.
• 😀 La dynamique des marchés, influencée par des facteurs comme les taux d'intérêt et l'inflation, guide la gestion du portefeuille hybride pour maximiser les rendements tout en minimisant les risques.
• 😀 Les actifs illiquides, comme l'immobilier et certains vins de collection, ne sont pas traités selon cette méthode car ils ne bénéficient pas de cotations continues, rendant leur gestion plus complexe.

Q & A

Qu'est-ce qu'un actif hybride et pourquoi l'argent est-il considéré comme tel ?

Un actif hybride est un actif qui possède à la fois des caractéristiques monétaires et économiques. L'argent est considéré comme hybride car, d'une part, il est utilisé comme réserve de valeur, similaire à l'or, mais d'autre part, il est également une matière première industrielle, impliquée dans des processus économiques.

Quelle est la stratégie principale de gestion de portefeuille évoquée dans la conversation ?

La stratégie consiste à éviter les zones de risque dans les actifs hybrides en identifiant et excluant les situations économiques et monétaires dangereuses. L'idée est de fuir le risque en permanence en se basant sur l'identification des 'zones dangereuses' pour chaque actif.

Pourquoi est-il important d'exclure les zones de risque pour l'or et l'argent ?

Il est crucial d'exclure les zones de risque pour l'or et l'argent, car ces actifs sont sensibles à des facteurs économiques et monétaires spécifiques. Par exemple, l'or est vulnérable lorsque les taux d'intérêt sont élevés, ce qui diminue son attrait par rapport aux devises qui rapportent des intérêts. De même, l'argent souffre lorsque l'activité industrielle est en déclin.

Quelles sont les conditions nécessaires pour investir dans l'argent selon l'approche présentée ?

Pour investir dans l'argent, il faut que deux conditions soient remplies : 1) L'environnement économique ne doit pas être en période de stagnation ou de récession (croissance économique stable). 2) L'environnement monétaire ne doit pas être dangereux, ce qui signifie que les taux d'intérêt ne doivent pas être excessivement élevés.

Quel est le rôle des actifs 'purs' dans la gestion de portefeuille ?

Les actifs purs sont ceux qui sont soit de nature économique (comme les actions), soit de nature monétaire (comme l'or et les obligations publiques). Ils sont faciles à identifier et à gérer, car leur rôle dans un portefeuille est clair, et ils ne sont pas influencés par des risques économiques ou monétaires imprévus.

Pourquoi est-ce qu'une approche par exclusion est-elle utilisée pour les actifs hybrides ?

L'approche par exclusion est utilisée pour les actifs hybrides afin d'identifier et éviter les périodes ou les zones où un actif hybride devient trop risqué. Cela implique d'analyser à la fois les composantes économiques et monétaires d'un actif pour s'assurer qu'elles ne se rapprochent pas des 'enfers' qui entraîneraient une perte de valeur.

Qu'est-ce que 'l'enfer' des actifs dans ce contexte ?

Dans ce contexte, 'l'enfer' fait référence à des situations où les conditions économiques ou monétaires d'un actif deviennent extrêmement défavorables. Par exemple, pour l'or, l'enfer serait une période de taux d'intérêt très élevés qui rend l'or moins attractif par rapport aux devises rémunérées.

Comment l'approche de gestion de portefeuille s'applique-t-elle aux obligations ?

L'approche de gestion de portefeuille s'applique aux obligations en identifiant les risques liés à leur nature, comme la sensibilité aux taux d'intérêt. Par exemple, les obligations longues sont considérées comme risquées lorsque les taux d'intérêt sont trop bas, car une hausse des taux ferait chuter leur valeur.

Pourquoi les obligations longues sont-elles évitées dans la stratégie proposée ?

Les obligations longues sont évitées dans cette stratégie parce que lorsque les taux d'intérêt montent, la valeur des obligations baisse. Si les taux restent trop bas, elles ne rapportent pas suffisamment. Par conséquent, les investisseurs cherchent à fuir ce risque.

Comment les actions et l'or ont-ils performé dans le portefeuille pendant 2024 ?

En 2024, les actions et l'or ont bien performé dans le portefeuille. L'or a bénéficié de la faiblesse des taux d'intérêt et de l'instabilité des devises, tandis que les actions ont continué à croître, soutenues par une reprise économique dans de nombreuses régions du monde.