ABANDONAR el SISTEMA PATRÓN ORO ¿BUENA o MALA DECISIÓN?

Summary

Pablo Hill explora el pasado y presente del sistema monetario, comparando el patrón oro con la actual flexibilidad monetaria. Examina la estabilidad y rigidez del patrón oro, su impacto en la economía global y cómo su abandono en 1971 marcó el inicio de una era de expansión monetaria. Analiza las consecuencias de esta transición, como la inflación, la pérdida de confianza en el dinero y la creciente tendencia al endeudamiento, especialmente en Estados Unidos. Además, reflexiona sobre la ausencia de guerras globales y su impacto en la estabilidad económica, y cuestiona si el modelo económico actual es más estable, sugiriendo que la supresión de recesiones puede llevar a una menor productividad a largo plazo.

Takeaways

• 😀 El patrón oro vinculaba el valor de las monedas a una cantidad específica de oro, lo que proporcionaba estabilidad en los precios y en las tasas de cambio.
• 🌐 Durante el siglo XIX y principios del siglo XX, el patrón oro fue el sistema monetario dominante en las economías desarrolladas.
• ⏰ La Primera Guerra Mundial y la escasez de oro provocaron que muchos países abandonaran el patrón oro, ya que no podían emitir suficiente moneda para financiar sus gastos militares.
• 📉 La Gran Depresión de 1929 expuso la rigidez del patrón oro, lo que llevó a su abandono en la década de 1930, incluso por parte de Estados Unidos.
• 🏦 Tras la Segunda Guerra Mundial, el sistema de Bretton Woods estableció una vinculación entre el dólar y el oro, y otras monedas con el dólar, hasta que Nixon suspendió esta convertibilidad en 1971.
• 💵 La flexibilización monetaria y el abandono del patrón oro llevaron a una expansión significativa de la masa monetaria, especialmente en Estados Unidos.
• 📈 A lo largo de los últimos 54 años, la masa monetaria en dólares se ha incrementado en 29 veces, lo que ha tenido un impacto directo en la inflación y la pérdida de capacidad adquisitiva del dinero.
• 🌟 El incremento de la masa monetaria ha corrido paralelo con el aumento del valor del oro, lo que sugiere una relación directa entre ambos.
• 🔍 La inflación mide la pérdida de capacidad adquisitiva del dinero, y su análisis en términos acumulados a lo largo del tiempo da una imagen más realista del impacto económico.
• 🌍 La inflación y los cambios en el crecimiento económico no son problemas exclusivos de Estados Unidos, sino que se han convertido en desafíos globales en la era de la flexibilidad monetaria.

Q & A

¿Qué es el patrón oro y cómo funcionaba?

El patrón oro era un sistema monetario en el que el valor de cualquier moneda estaba respaldado directamente por una cantidad específica de oro. Permitía la convertibilidad de dinero en oro y daba estabilidad al comercio internacional al fijar las tasas de cambio.

¿Cuáles fueron las ventajas del patrón oro?

El patrón oro ofrecía estabilidad en los precios, mayor confianza en el comercio internacional debido a las tasas de cambio fijas, y una disciplina fiscal que limitaba la cantidad de dinero en circulación.

¿Cuáles eran los inconvenientes del patrón oro?

El patrón oro tenía la rigidez monetaria, lo que impedía devaluar la moneda o emitir nuevo dinero durante crisis económicas. También existía el riesgo de deflación y la incapacidad de financiar situaciones complejas como guerras globales.

¿Cuándo se abandonó el patrón oro y por qué?

El patrón oro fue abandonado en la década de 1930, con Reino Unido en 1931 y Estados Unidos en 1933, principalmente debido a la rigidez del sistema que no permitía adaptarse a las necesidades económicas durante la Gran Depresión.

¿Qué fue el sistema de Bretton Woods y cómo se relacionaba con el oro?

El sistema de Bretton Woods, establecido en 1944, vinculó la variación del dólar al oro a una tasa fija de 35 dólares por onza, mientras que el resto de las monedas estaban vinculadas al dólar, manteniendo una vinculación indirecta al oro.

¿Por qué se decidió abandonar la convertibilidad de dólares por oro en 1971?

En 1971, bajo la presidencia de Richard Nixon, se abandonó la convertibilidad de dólares por oro debido a la escasez de oro para respaldar el aumento de la cantidad de dólares en circulación, necesario para financiar gastos militares en Vietnam y otros factores económicos.

¿Cuáles son las consecuencias de abandonar el patrón oro que se están comenzando a detectar?

Las consecuencias incluyen la tendencia de los políticos y bancos centrales a abusar de la flexibilidad monetaria, la erradicación del concepto de recesión a cualquier costo, y la disminución de la productividad y crecimiento económico a largo plazo.

¿Cómo ha cambiado la masa monetaria en Estados Unidos desde 1971?

Desde 1971, la masa monetaria en Estados Unidos ha crecido exponencialmente, pasando de 723,000 millones de dólares a casi 21 billones en 54 años, lo que representa un incremento de 29 veces.

¿Cómo ha afectado la pandemia la masa monetaria en circulación?

Durante la pandemia, el incremento de la masa monetaria en circulación en Estados Unidos ha sido del 30%, lo que se considera una expansión monetaria sin precedentes.

¿Qué relación existe entre el incremento de la masa monetaria y el valor del oro?

Existe un paralelismo entre el incremento de la masa monetaria, especialmente en términos de dólares, y el valor del oro, que se cotiza en dólares. Esto se refleja en el aumento del precio del oro a medida que se incrementa la oferta de dinero.

Outlines

00:00

🌟 Introducción al patrón oro y su impacto en la economía

Pablo Hill inicia la reflexión sobre el patrón oro, un sistema monetario histórico que vinculaba el valor de las monedas a una cantidad específica de oro. Este sistema, vigente principalmente en el siglo XIX, ofrecía estabilidad en los tipos de cambio y una disciplina fiscal. Sin embargo, su rigidez se tornó problemática durante conflictos bélicos y crisis económicas, como la Gran Depresión, lo que llevó a su eventual abandono.

05:01

📈 Transformaciones en el sistema monetario post-oro

Después de la Segunda Guerra Mundial, se estableció el sistema de Bretton Woods, donde el dólar se vinculó al oro a una tasa fija, mientras que otras monedas se vincularon al dólar. Este sistema se desmontó en 1971 durante la presidencia de Nixon, lo que marcó el inicio de la era de la flexibilización monetaria. Pablo Hill explica cómo la pérdida de respaldo en oro llevó a una expansión del dinero en circulación, lo que a su vez ha impactado en la inflación y la devaluación del dinero fiduciario.

10:02

💵 Incremento de la masa monetaria y su efecto en la inflación

Pablo Hill detalla cómo el aumento exponencial de la masa monetaria, especialmente en Estados Unidos, ha llevado a una devaluación del dinero fiduciario y un aumento en la inflación. A través de gráficos, muestra la correlación entre la expansión monetaria y el alza en el precio del oro, así como la pérdida de capacidad adquisitiva del dinero. Además, cuestiona si el modelo económico actual es más estable que en el pasado, considerando los ciclos económicos y la ausencia de guerras globales.

15:04

🌐 Consecuencias del abandono del patrón oro y la búsqueda de estabilidad económica

El análisis de Pablo Hill continúa con la discusión de las consecuencias del abandono del patrón oro, incluyendo la tendencia de los bancos centrales a abusar de la flexibilidad monetaria y la erradicación del concepto de recesión. Expone cómo la supresión de ciclos económicos naturales puede reducir la productividad y la estabilidad a largo plazo, y cómo la creciente dependencia de políticas expansivas y la creación de 'empresas zombies' podrían estar llevando a una disminución en la tasa de crecimiento económico.

20:05

🔮 Perspectivas futuras y la importancia de la toma de decisiones informadas

Finalmente, Pablo Hill invita a la audiencia a reflexionar sobre las tendencias económicas y financieras actuales y cómo las decisiones tomadas hoy podrían afectar el futuro. Ofrece su visión personal sobre los posibles escenarios económicos y los riesgos que los ciudadanos deberían conocer. Para obtener más análisis y contenidos similares, promueve su newsletter, una herramienta para mantenerse informado sobre los mercados financieros.

Keywords

💡Papel Oro

El 'Papel Oro' es un sistema monetario en el que las monedas tienen un valor fijo respecto al oro. En el guion, se menciona que este sistema proporcionó estabilidad en los precios y confianza en el comercio internacional, ya que las tasas de cambio eran fijas. Sin embargo, también se destaca su rigidez, lo que dificultaba la emisión de moneda adicional durante crisis económicas o guerras, como se ejemplifica con la Primera Guerra Mundial.

💡Convertibilidad

La 'Convertibilidad' en el contexto del video se refiere a la capacidad de un ciudadano de intercambiar su moneda por oro físico en un banco central. Era una característica del sistema del Papel Oro, lo que garantizaba la estabilidad y confianza en la moneda, pero también limitaba la cantidad de moneda que podía ser emitida.

💡Depresión de 1929

La 'Depresión de 1929' es un período de gran recesión económica mundial que se menciona en el guion como un factor que llevó a la rigidez del sistema del Papel Oro. La crisis económica fue complicada de manejar bajo este sistema, ya que no se podían devaluar las monedas ni aumentar la oferta monetaria para combatir la recesión.

💡Sistema de Bretton Woods

El 'Sistema de Bretton Woods' es un acuerdo establecido en 1944 que vinculaba el dólar estadounidense a una tasa fija de oro y otras monedas al dólar. Se destaca en el video como un intento de establecer un nuevo sistema monetario después de la crisis del Papel Oro. Sin embargo, este sistema también se vio afectado por la escasez de oro y los aumentos en la emisión de moneda.

💡Flexibilización Monetaria

La 'Flexibilización Monetaria' se refiere al proceso de desvincular las monedas de un respaldo físico como el oro, permitiendo a los bancos centrales controlar la oferta de moneda de manera más flexible. Se menciona en el video como un cambio significativo desde el sistema del Papel Oro, lo que ha permitido a los gobiernos y bancos centrales manejar crisis económicas de manera más dinámica.

💡Inflación

La 'Inflación' es el aumento en el nivel general de precios de bienes y servicios en una economía. En el video, se discute cómo la inflación es un efecto secundario de la emisión masiva de moneda, como se ha visto en los incrementos de la masa monetaria, especialmente durante la pandemia y en respuesta a crisis económicas.

💡Masa Monetaria

La 'Masa Monetaria' es el total de dinero disponible en una economía, que se mide a través de diferentes categorías como M1 y M2. El video destaca cómo el incremento en la masa monetaria, especialmente en Estados Unidos, ha llevado a una disminución en el valor adquisitivo del dinero y a una inflación creciente.

💡Fiat Moneda

Una 'Moneda Fiat' es una moneda que no está respaldada por un activo físico como el oro o la plata, y que obtiene su valor del gobierno que la emite. En el guion, se discute cómo la emisión de moneda Fiat en masa puede llevar a una devaluación del dinero y a una pérdida de confianza en la moneda.

💡Creciente Endeudamiento

El 'Endeudamiento' se refiere a la deuda que asumen individuos, empresas o gobiernos. En el video, se menciona cómo el endeudamiento en Estados Unidos se ha convertido en una tendencia crónica, lo que ha llevado a un aumento significativo en la masa monetaria y a una posible inflación futura.

💡Tasas de Interés

Las 'Tasas de Interés' son los costos de tomar prestado dinero o los rendimientos de invertir dinero. En el guion, se discute cómo las tasas de interés pueden ser utilizadas para combatir la inflación, aunque esto no siempre provoca recesiones, como se ha observado en la experiencia reciente de Estados Unidos.

Highlights

El patrón oro vinculaba el valor de las monedas a una cantidad específica de oro, proporcionando estabilidad en los precios y en las tasas de cambio.

La rigidez del patrón oro impidió a los países devaluar sus monedas o aumentar la oferta monetaria durante crisis económicas.

La Primera Guerra Mundial y la escasez de oro llevaron a muchos países a abandonar el patrón oro.

La Gran Depresión de 1929 expuso las deficiencias del patrón oro al no permitir la devaluación de monedas ni la expansión monetaria.

El sistema de Bretton Woods estableció una vinculación indirecta del dólar al oro, con otras monedas vinculadas al dólar.

La presidencia de Richard Nixon vio la suspensión de la convertibilidad del dólar por oro en 1971, marcando el fin del patrón oro.

La flexibilización monetaria permitió a los países adaptar sus tipos de cambio y manejar crisis económicas de manera más flexible.

El incremento de la masa monetaria en Estados Unidos ha sido significativo, pasando de 723,000 millones de dólares en 1971 a 21 billones en 2024.

La expansión monetaria durante la pandemia de COVID-19 aumentó el dinero en circulación un 30% en Estados Unidos.

El incremento de la masa monetaria está directamente relacionado con el aumento en el valor del oro, que se cotiza en dólares.

La inflación es el resultado de la pérdida de capacidad adquisitiva del dinero Fiat debido al aumento de la oferta monetaria.

La inflación medida en términos anuales subestima la pérdida de capacidad adquisitiva del dinero a lo largo del tiempo.

La OCDE ha experimentado un crecimiento similar en su masa monetaria, lo que indica un problema de inflación a nivel global.

La ausencia de guerras globales y la estabilidad de los ciclos económicos se han convertido en una rareza, contribuyendo a la estabilidad económica.

Las políticas monetarias flexibles han permitido a los países enfrentar crisis económicas con políticas fiscales expansivas.

El abandono del patrón oro ha llevado a un mayor endeudamiento, menor productividad y un problema de crecimiento económico a largo plazo.

La subida de tasas de interés para combatir la inflación no ha provocado una recesión económica en Estados Unidos, lo que es inusual.

La supresión de las recesiones económicas puede llevar a una menor productividad y a una desestabilidad a largo plazo.

El crecimiento económico en Estados Unidos ha disminuido a lo largo del tiempo, con tasas de crecimiento cada vez más bajas.

La newsletter semanal de Pablo Hill proporciona análisis y perspectivas sobre los mercados financieros.

Transcripts

Hola qué tal soy Pablo Hill y hoy os

Traigo una reflexión profesional como

todos los domingos respecto al patrón

oro se trata de algo de lo que hemos

oído hablar hasta la sociedad eh pero

mucha gente desconoce Cómo funcionaba el

patrón oro Cuáles eran las ventajas y

los inconvenientes Y cuándo nace el

nuevo sistema monetario del cual vivimos

hoy y a su vez Cuáles son los

inconvenientes y las ventajas que tiene

el nuevo sistema monetario y en especial

cómo está afectando a Estados Unidos

donde el endeudamiento se está

convirtiendo en una tendencia Crónica

con lo cual no solamente os voy a

explicar cómo cambió el modelo de

monetario en el mundo sino también a qué

estamos abocados sobre todo en Estados

Unidos si no cambian la dirección que

han tomado Espero que os parezca

entretenido Así que vamos

[Música]

allá en primer lugar eh Como digo

Siempre e tenemos un entorno eh

realmente importante pero para entender

En qué consistía el patrón Oro lo

primero que hay que saber es las Los

pilares sobre los que se sustentaba este

sistema monetario básicamente el valor

de de de cualquier moneda bien fuese en

libras bien fuese en dólares bien fuesen

en aquella época no había euros pero

cualquier otra divisa yenes eh Marcos

alemanes estaba respaldado directamente

con una cantidad específica de oro eh

Qué características dotaba a este este

sistema monetario Pues en primer lugar

la convertibilidad porque cualquier

ciudadano podía acercarse un Banco

Central y convertir su dinero en

efectivo en gramos de oro en monedas de

oro por otro lado eh daba mucha

estabilidad al comercio internacional

puesto que en este caso las tasas de

cambio estaban entre las monedas eran

fijas no eran variables y eh se trató de

un sistema que imperó durante el siglo

XIX y que concretamente a partir de 1870

se puso de moda entre las economías más

desarrolladas e tuvo momentos muy

complicados y normalmente giraban en

torno a los grandes conflictos bélicos

durante la Primera Guerra Mundial entre

1914 y

1918 muchos países tuvieron que incurrir

en gastos militares enormes y

descubrieron que el patron oro no les

permitía emitir la cantidad de moneda

que necesitaban para financiar esas

guerras e Ese fue el primer momento

complejo Que llevó a muchos países a

abandonar el patrón oro algunos

intentaron volver luego a ese patron oro

como ocurrió con Reino Unido en el año

1925 pero no todas las economías estaban

tan fuertes y la escasez de oro hizo que

muchos de los países ya no volviesen a

este patrón cuando llegó la gran

depresión de

1929 la rigidez del sistema de patrón

oro hizo que no se pudiesen devaluar las

monedas no se pudiese aumentar la oferta

monetaria y la lucha contra esa gran

depresión fue complicadísima y eso llevó

que básicamente a partir de la década de

los años 30 muchos países fuesen

abandonando el patrón oro Como hizo

Reino Unido en el año 31 o el mismo

Estados Unidos en el año 33 por otro

lado cuando llegó la Segunda Guerra

Mundial ya finalizando en

1944 se decidió Establecer un nuevo

sistema monetario que se se denominó

sistema de breton woods

fue secundado por 44 países y en esta

decisión se decidió linkcar o unir la

variación del dólar al oro a una tasa

fija de $5 por onza Mientras que el

resto de las monedas lo que estaban eran

vinculadas al Dólar por tanto había una

vinculación indirecta al oro pero solo

el dólar era el que realmente tenía esa

convertibilidad con el oro a partir de

ahí nacen

entidades internacional

que tienen como objetivo precisamente

supervisar y mantener funcionando este

sistema aparece el fondo monetario

internacional o el Banco Mundial que lo

que pretendían era mantener dentro de

unas bandas de fluctuación las

relaciones entre las distintas monedas y

el dólar estadounidense y eran Los

vigilantes de que esas relaciones se

mantuviesen en el tiempo y no se rompies

e cuando miramos eh el El antes y el

después del patrón oro la decisión de

romper completamente con este modelo se

toma en

1971 cuando en bajo la presidencia de

Richard

Nixon se decide abandonar completamente

la convertibilidad de dólares por oro a

qué se debió entre otras cosas a que

teníamos una guerra en Vietnam que

requería pues unos gastos militares

inmensos y a otros factores económicos

que al final lo que básicamente pusieron

de de manifiesto Es que la del país de

incrementar la cantidad de dólares en

circulación no permitía hacerlo porque

no había suficiente accesibilidad al oro

como para respaldar ese incremento

monetario cuando empiezas a tener dudas

sobre ese respaldo a partir de ahí el

propio sistema pierde confianza y el 15

de agosto de 1971 Nixon toma la decisión

de suspender definitivamente este modelo

de convertibilidad y los tipos de cambio

entre monedas poco a poco se empiezan a

flexibilizar es decir no fue un acto

inmediato sino paulatino pero se va

desmontando completamente el sistema

monetario que hasta ese momento había

estado funcionando entramos en lo que

llamamos la flexibilización monetaria de

la cual hoy nos estamos nutriendo Cuáles

eran las ventajas y los inconvenientes

que había tenido el patrón oro durante

todo este tiempo en primer lugar una de

las grandes ventajas es que

había mucha estabilidad en los precios

puesto que teníamos un tipo de cambio

fijo respecto al oro la confianza en el

comercio internacional era mayor puesto

que los tipos de cambios eran fijos y no

no eran variables y luego teníamos una

disciplina fiscal desde el punto de

vista de que cualquier país no podía

aumentar la cantidad de dinero en

circulación A su antojo ya que tenía que

tener un respaldo físico Y ese esa

cantidad o oferta de oro como no se

incrementaba de forma exponencial en el

tiempo pues limitaba tu capacidad de

aumentar los billetes en circulación

Cuáles eran los inconvenientes la propia

rigidez monetaria que es un que te

llevaba la disciplina fiscal cuando

había una recesión económica una

dificultad una crisis te impedía

devaluar la moneda y te impedía también

emitir nuevo dinero para hacer frente

con políticas Fiscales expansivas a esas

crisis económicas que iban

apareciendo cuando había escasez de oro

el riesgo no era de inflación sino de

deflación las economías dependientes de

la producción y de los descubrimientos

de los yacimientos de oro podían verse

afectados por el propio oro a la hora de

determinar Cómo eran sus ciclos

económicos y luego existía una

incapacidad a la hora de financiar

situaciones complejas como eran por

ejemplo Las Guerras

globales hemos pasado de esa rigidez a

la flexibilidad y en Estados Unidos

Aunque luego veremos que se replica a

nivel global pasamos de tener en el año

1971 unos 723,000 millones de dólares de

dinero en circulación a casi los 21

billones con b en tan solo medio siglo

en 54 años como veis a lo largo de este

tiempo siempre ha crecido la masa

monetaria salvo en este intento que

hemos visto Durante los últimos años

Donde ha habido una pequeña reducción

después de haber tenido lugar una

expansión monetaria sin precedentes de

hecho si ampliamos el gráfico para que

lo veáis mejor descubrimos que la masa

monetaria se ha incrementado en 29 veces

en tan solo 59 años 54 años perdón que

es

muchísimo y si centramos la atención en

lo que ha ocurrido desde que surge la

pandemia en enero de 2020 Pues

descubrimos que el incremento de dólares

en circulación ha sido Ni más ni menos

que de un 30% lo lo cual es una

auténtica barbaridad por otro lado eh

una de las cosas que probablemente

merece la pena reflexionar es la

relación existente entre el incremento

de la masa monetaria por parte de las

monedas Fiat y el valor del del oro como

el oro está cotizando en términos de de

de dólares el incremento de la masa

monetaria tan grande que tiene lugar por

parte de Estados Unidos tiene un

paralelismo en el valor del Oro que como

veis va subiendo dicho de otra manera

para entender la relación que existe

entre los precios de los activos

financieros y de los activos reales y el

incremento del dinero en circulación

Vamos a repasar unos conceptos básicos

que creo que son cruciales el primero de

todos cuando tú incrementas de forma muy

brusca la cantidad de cualquier activo

en el mercado su valor tiende a bajar si

es muy numerosa la oferta normalmente no

vale mucho por tanto si entendemos que

el dinero Fiat es un activo como

cualquier otro es decir es un bien que

nos permite adquirir otros bienes y

icios si yo incremento mucho la cantidad

de ese activo como es el aumento de la

masa monetaria que son los billetes en

circulación su valor tiende a bajar aquí

Habrá más de uno que diga pero yo no lo

entiendo porque el dólar no ha perdido

valor respecto al Euro respecto a la

libra respecto al peso mexicano respecto

al peso chileno a lo largo del tiempo

dices ya es que todos los bancos

centrales de las distintas regiones del

mundo han replicado exactamente lo que

ha hecho la reserva Federal es decir

cuando Estados Unidos estaba ampliando

la masa monetaria de forma brutal

también lo hacía el resto del mundo con

lo cual no vemos las variaciones de

forma cuantiosa entre Divisas Fiat pero

sí lo podemos ver en términos de lo que

compran nuestros billetes ya sean llenes

ya sean libras ya sean dólares o euros

respecto a lo que compraban antes y eso

Esa diferencia de Cuántos billetes

necesito para comprar una casa para

comprar eh los alimentos del mes para

llenar el depósito de gasolina para irme

de vacaciones etcétera etcétera ese

incremento de necesidad de billetes no

es Ni más ni menos que la

inflación Por tanto la pérdida de

capacidad adquisitiva del dinero Fiat la

forma de verlo correctamente es cuá

menos puedo comprar con los mismos

billetes con los que compraba antes por

eso la tendencia a analizar los datos de

inflación en tasa interanual para un

ciudadano es como no hacer nada A mí que

me digan que en los últimos 12 meses la

inflación ha subido más unos tantos por

cientos Por qué no me la agregas qué es

lo que yo sufro con mi dinero Dame la el

efecto agregado de la pérdida de

capacidad adquisitiva año contra año en

la historia Y si hago eso pues descubro

que esta es la evolución de la inflación

en Estados Unidos a lo largo de los

últimos 54 años como podéis observar

cuando Se incrementa de forma brutal la

masa monetaria la pérdida de capacidad

adquisitiva que se mide como la subida

agregada de la inflación es mucho mayor

y esto nos da una idea de cómo hay un

efecto monetario en el juego de la base

de la de la m2 que es como medimos esa

masa monetaria que de alguna manera nos

afecta como ciudadanos Porque nuestro

dinero compra menor cantidad de

artículos por desgracia el efecto si

aquí tomamos en cuenta la m2 estaríamos

midiendo una serie de parámetros

monetarios la m3 amplía esos parámetros

un poquito más pero no deja de ser una

forma de medir la cantidad de dinero que

hay en circulación y descubrimos con

esta curva que lo que pasa en Estados

Unidos pasa en el resto del mundo

también aquí estamos viendo el

movimiento de la m3 que es una forma

amplia de medir la cantidad de dinero en

circulación en los países que componen

la ocde eh Como veis un gráfico

prácticamente calcado a lo que hemos

visto en Estados Unidos y por eso el

problema de la inflación no ha sido un

problema que solamente haya atacado a

Estados Unidos sino que se ha convertido

en el gran problema a nivel global

la pregunta que muchas veces nos hacemos

Es tenemos un modelo económico que es

mejor o más estable que antes y por qué

es así en primer lugar Porque hasta la

invasión de Rusia a Ucrania estábamos

registrando uno de los periodos de paz

más largos de la historia dices Bueno

Paz Paz en algunos países hay guerras ya

lo sé pero hablamos de guerras globales

realmente ni siquiera la guerra en

Ucrania es global Es cierto que tenemos

aparte de los países más más

industrializados del mundo como es el g7

a apoyando de forma directa a través de

la otan al régimen de zelenski pero no

hemos visto que esa guerra se haya

expandido a otros territorios por tanto

no hemos visto como tal una guerra

global lo mismo que pasa en este momento

en la batalla entre Israel y jamás por

otro lado el hecho de que no haya

guerras significa que los ciclos

económicos son más estables por tanto

por un lado está el aspecto puramente

geopolítico y por otro lado porque

tenemos un modelo monetario que es

flexible como hemos hemos dicho lo cual

hace que nos permita a a extender la

cantidad de dinero en circulación cada

vez que surge una recesión para llevar a

cabo políticas Fiscales expansivas que

nos permitan acometer o intentar frenar

los efectos negativos de la

desaceleración económica e si miramos

simplemente en Estados Unidos Cómo se

han enfrentado a las últimas tres

grandes crisis la primera surge con el

pinchazo de la burbuja.com y la recesión

2001 2002 y vemos Cuál era la tasa de

incremento de la masa monetaria y como

cuando surge directamente esta crisis en

la línea de color azul hace que nos

separemos claramente de la tasa de

crecimiento anterior es decir damos un

giro de tuerca a la cantidad de dólares

que se crean se inyecta más dinero en el

sistema Cuando llega la crisis eh a raíz

del pinchazo de la burbuja inmobiliaria

que desata la gran crisis financiera del

año 2008 de nuevo nos alejamos de la

tasa de crecimiento previa y lo que

vemos es como Se incrementa la masa

monetaria de forma continuada y cuando

llega el covid pues abandonamos la tasa

de crecimiento que teníamos hasta ese

momento y se dispara el incremento como

nunca antes lo habíamos visto Y tal vez

por eso y por la necesidad de luchar

contra la inflación hemos visto que

durante un tiempo se había reducido la

masa monetaria una parte pequeña de lo

que se había inyectado pero ya está

creciendo de nuevo por tanto como veis

la solución que hemos implementado a

cada uno de los problemas en términos de

crisis ha sido inundar el mercado de

dinero que permiten políticas Fiscales

expansivas Cuáles son las consecuencias

de abandonar el patron oro al menos las

que estamos ya empezando a detectar en

primer lugar que al tener mecanismos

monetarios muy flexibles los políticos y

los bancos centrales tienden a abusar de

esa flexibilidad lo vimos en el periodo

2014 a 2019 donde no hubo problemas de

crecimiento económico ni en Estados

Unidos ni en Europa y sin embargo se

mantuvieron tasas de interés al cero o

negativas mientras se llevaban a cabo

programas de quee o quantitative easing

que no era otra cosa que compra de deuda

Gracias a que se generaba un incremento

de la masa monetaria que servía para

comprar esa deuda de gobiernos y de

empresas por otro lado el caso extremo

que estamos viviendo desde hace ya un

tiempo es la de erradicar El concepto de

la recesión cueste lo que cueste parece

como que hemos

pensado que es una buena idea no

permitir que haya recesiones y para que

no haya recesiones todo vale eh la

supresión natural de los ciclos

económicos lo que acaba haciendo es

reducir la productividad y la

estabilidad artificial como diría minski

se convierte en desestabilidad no

podemos querer alterar los ciclos

económicos naturales a base de imprimir

dinero como locos para inundar de

liquidez el sistema y de políticas

expansivas hay que aceptar que que hay

momentos donde se producen esas

recesiones cíclicas porque en el fondo

son buenas ya que lo que hacen es que

limpian de excesos el sistema y de

aquellas empresas que no son Realmente

productivas porque al eliminarlas

aparecen otras compañías que tienen un

modelo mucho más eficiente y todo eso

acaba revirtiendo en un mayor

crecimiento económico pero si si

empezamos a permitir la existencia de

compañías zombies de endeudamiento como

medicina a cualquier desaceleración

económica cueste lo que cueste al final

lo que acabaremos es con una tasa de

crecimiento económico menor y esto se ve

muy bien en Estados Unidos durante el

periodo 1870 hasta 2023 hemos visto como

el número de recesiones y la duración de

las mismas ha sido cada vez más bajo

empezábamos con periodos donde el número

de recesiones pues superaban las 100 en

en en intervalos de 30 años y como veis

en 1990 2000 23 ese número de recesiones

ha ido a marcar su mínimo histórico pero

el precio que estamos pagando es que

cada vez crecemos menos si miramos una

evolución del pib en tase interanual en

Estados Unidos aquí tendríais desde 1950

en adelante evidentemente los últimos

conatos de la gran depresión que se vive

a raíz del covid y la reacción del

efecto base posterior nos obliga a poner

las líneas rojas en extremos pero

podríamos decir que qu ando esos efectos

en general el crecimiento queda bastante

bien representado por las líneas de

color azul tanto en la parte superior

como en la parte inferior si amplío este

gráfico para que lo veáis de forma más

clara estaríamos hablando de que hay una

tendencia a que los picos cada vez sean

más bajos y que los valles también sean

cada vez más bajos extrayendo fuera lo

sucedido recientemente por el covid de

hecho Si en lugar de dibujar las líneas

desde una perspectiva más o menos

subjetiva lo que hago es llevármelo a

una línea de regresión que lo que hace

es ajustar la curva de puntos de la

manera que se minimicen al máximo las

diferencias entre el eje central y las

desviaciones descubro que efectivamente

la tendencia es claramente a la baja y

que el punto de equilibrio se sitúa

ahora mismo en el 1,9 por que

curiosamente es la tasa de crecimiento a

largo plazo que a día de hoy presenta la

reserva Federal cuando habla de eh qué

se puede esperar más allá de 2027 en

términos de crecimiento a largo plazo

por tanto asumen que este cálculo es

correcto pero no hay que olvidar que

hace 50 años ese nivel estaba rondando

el 4% Por tanto se ha reducido a la

mitad y es producto en buena parte de

esto que estamos hablando un mayor

endeudamiento menor productividad y por

tanto un problema de crecimiento

económico eh a largo plazo por otro lado

si nos vamos

al concepto

de qué va a pasar y por qué la fuerte

subida de tasas de interés para luchar

contra la inflación no ha acabado Por

provocar en Estados Unidos un problema

económico una recesión económica como la

conocemos creo que es una de las

preguntas que casi todos deberíais tener

en la cabeza si os interesa Me

encantaría que en el chat Me digáis sí

Pablo por favor cuéntanos esta segunda

parte porque es una continuación de este

vídeo y si hay suficiente interés en el

chat para que prepare el contenido y os

lo explique de una forma también muy

sencilla lo haré encantado Además de eso

eh os contaré mi mi visión personal

sobre Hacia dónde nos dirigimos Cuáles

son las situación que se va a producir

en el futuro y Qué riesgos importantes

deberías conocer eh si te gusta este

tipo de contenido Recuerda que tienes a

nivel gratuito una newsletter que

elaboro yo personalmente todos los

jueves donde os cuento todo lo que he

visto más interesante durante la semana

para suscribirte a la newsletter

simplemente entra en pabl hilt comom y

verás eso que tienes en pantalla donde

rellenando Nombre e email activas la

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newsletter con aquellas cosas que me

parecen más importantes tener en cuenta

desde el punto de vista de los mercados

financieros Espero que te haya gustado y

espero los comentarios tuyos en el chat

para poder llevar a cabo el contenido

del segundo vídeo si realmente merece la

pena Que tengas muy buen verano hasta

luego

[Música]