【クイズで理解する財務三表の本質】バランスシートを見れば業種が分かる／上場企業の営業利益率平均は5%／ファイナンス思考を身につけよ／グローバルSPAの資金繰り【財務戦略アドバイザー 田中慎一】
Summary
TLDRこのビデオでは、会計とファイナンスの基礎に焦点を当て、特にキャッシュコンバージョンサイクル（CCC）の概念とその重要性について詳しく解説しています。ピボットの佐々木と財務戦略アドバイザーの田中真一が、バランスシート、PL、キャッシュフローの関係を掘り下げ、ビジネスモデルや業種による財務状態の違いを分析します。また、資金繰りを改善するための戦略として、キャッシュコンバージョンサイクルの短縮がどのように役立つかを示し、実際の企業例を交えて理解を深めます。
Takeaways
- 😀エースとB社は、投資家からの評価が異なる可能性があり、利益率とROA（投資収益率）を比較することで、どちらがより魅力的か判断できる。
- 📊バランスシート（BS）、損益計算書（PL）、キャッシュフロー計算書の関係性は、企業の財務健全性を理解する上で重要である。
- 🔄キャッシュコンバージョンサイクル（CCC）は、企業の資金繰りの効率性を測る指標であり、短ければ短いほど資金回転が良いことを意味する。
- 📈企業の業種やビジネスモデルによって、バランスシートの構成が大きく異なり、これを分析することで企業の特性を理解できる。
- 💡営業利益率とは、売上高に対する営業利益の割合を示し、企業の収益性を測る指標である。
- 🏢企業のバランスシートは、その企業の「顔」であり、過去の経営活動が反映された「履歴書」のようなものである。
- 💰投資家は、企業が投資資本に対してどれだけのリターンを上げているか（ROA）に注目し、これに基づいて投資判断を行う。
- 🔄SPA（製品供給計画）業態の企業は、キャッシュコンバージョンサイクルを効率化することで、資金繰りを改善し競争力を高めている。
- 🌍グローバル企業の中には、キャッシュコンバージョンサイクルをマイナスにすることで、先に資金を回収し、資金効率を極めて高めている例もある。
- 🔍企業が持続可能な成長を達成するためには、バランスシートの管理とキャッシュフローの最適化が鍵となる。
Q & A
キャッシュコンバージョンサイクル(CCC)とは何ですか？
-CCCは、企業が在庫を現金に変換するまでの平均日数を示します。具体的には、在庫の購入から売却、そして売上の回収までの期間を表し、資金繰りを楽にするか苦しくするかの指標となります。
バランスシート(BS)の重要性は何ですか？
-BSは企業の財務状態を一定時点で示すもので、資産、負債、純資産を通じて企業の安定性や健全性を評価するのに役立ちます。また、ビジネスモデルや資金の使用効率を理解する上で重要な役割を果たします。
利益率とROAの違いは何ですか？
-利益率は売上高に対する利益の割合を示し、企業の収益性を測る指標です。一方、ROA（Return On Assets）は総資産に対する利益の割合を示し、企業が資産をどれだけ効率的に利用して収益を上げているかを評価する指標です。
バランスシートで資産と負債・純資産のバランスはなぜ重要ですか？
-資産と負債・純資産のバランスは、企業の財務健全性とリスク管理能力を反映します。資産が負債を上回っていると、企業は安定していると見なされますが、負債が過多だと財務リスクが高いと評価されます。
営業利益率の平均値はどれくらいですか？
-一般的に、上場企業の平均的な営業利益率は約6%ですが、業種や経済状況によって変動する可能性があります。
キャッシュフロー計算書の役割は何ですか？
-キャッシュフロー計算書は、一定期間内の現金の流入と流出を示し、企業の資金運用の効率性や資金調達能力を理解するのに役立ちます。営業、投資、財務の3つの活動に分けて表示されます。
有形固定資産が多い業種はどのようなものですか？
-有形固定資産が多い業種には、鉄道や電力などのインフラ系企業があります。これらの企業は、大規模な物理的資産を運用してサービスを提供しています。
なぜ小売業のバランスシートの規模が小さくなる傾向がありますか？
-小売業は高い資産回転率を持ち、迅速な在庫の回転と売上の回収が必要です。そのため、比較的小さな資産で運営することが多く、バランスシートの規模が小さくなる傾向があります。
SPA(製造小売業)モデルの特徴は何ですか？
-SPAモデルは、設計から製造、販売までを一貫して行うビジネスモデルです。コスト削減や効率的な在庫管理が可能で、迅速に市場のトレンドに対応できる利点があります。
キャッシュコンバージョンサイクルを短縮することの重要性は何ですか？
-キャッシュコンバージョンサイクルを短縮することで、企業は資金をより迅速に回収し再投資に回せるため、資金繰りが楽になり、経営の安定性と成長機会が向上します。
Outlines
📊 会計とファイナンスの基礎と応用
この段落では、会計とファイナンスの関係性、特にバランスシート、P&L、キャッシュフローの相互作用に焦点を当てています。財務戦略アドバイザーが、資金繰りの重要性とキャッシュコンバージョンサイクル（CCC）の概念を解説し、具体的な企業例を通して、これらの概念が実際のビジネスにどのように応用されるかを説明しています。
🔍 具体的な企業の財務分析
ここでは、様々な業種の企業を例に取り上げ、それぞれのバランスシートとP&Lを比較分析しています。特に、利益率や資産規模を通じて、各企業の財務状態の違いを解説し、なぜ特定の企業が高い利益を上げているのかについて考察しています。
💡 ビジネスモデルとバランスシートの関連性
この部分では、ビジネスモデルがバランスシートにどのように反映されるかを説明しています。企業の事業モデルに応じた資産、負債、資本の構成がどのように異なるか、そしてそれが企業の財務健全性にどう影響するかを詳細に解析しています。
🏢 企業の成熟度とキャッシュフローの関係
企業のライフサイクルとキャッシュフローの関係について説明し、異なる成長段階にある企業のキャッシュフローがどのように異なるかを示しています。成熟期にある企業と成長期にある企業のキャッシュフローの特徴を比較し、それぞれの戦略的意味合いを解説しています。
🔄 キャッシュコンバージョンサイクルの重要性
キャッシュコンバージョンサイクル（CCC）とは何か、そしてそれが企業の資金繰りにどのように影響するかについて詳しく説明しています。特に、在庫管理と収益性の関係に焦点を当て、効率的な資金の回転が企業の財務に与えるポジティブな影響について解説しています。
🌐 グローバル企業の財務戦略
グローバル企業のキャッシュフロー管理と財務戦略について議論し、特にアパレル業界の企業を例に、キャッシュコンバージョンサイクルを短縮することでどのように資金繰りを改善し、収益性を高めるかを説明しています。
Mindmap
Keywords
💡キャッシュコンバージョンサイクル (CCC)
💡バランスシート (BS)
💡プロフィット&ロス (PL)
💡キャッシュフロー
💡投資家
💡財務戦略
💡営業利益率
💡リターン・オン・アセット (ROA)
💡資本市場
💡業種業界の特性
Highlights
CCC（キャッシュ・コンバージョン・サイクル）が企業の資金繰りをどう楽にするか、または苦しくするかの判断基準として重要であることの説明。
バランスシートとPL、キャッシュフローの関係性に関する詳細な解説とそのビジネス上の意義。
上場企業の平均的な営業利益率としての6%という数値の意味とその背景。
投資家から見た時の企業評価の視点として、ROAや利益率よりもCCCの重要性が強調されている点。
キャッシュフローが事業のライフサイクルとどう連動しているかについての分析。
特定業種におけるキャッシュフロー管理のベストプラクティスとしてのインサイト提供。
経営戦略としてのバランスシート管理の重要性と具体的な手法。
資産利用の効率性を高めるための財務戦略としてのアドバイス。
ファイナンスの基礎に関する解説から応用までの幅広い知識提供。
異なる産業におけるPLとBSの解釈と比較。
バランスシートの読み解き方についての実践的アドバイス。
企業のキャッシュフロー改善に向けた戦略的アプローチの例示。
資本市場と企業間の資金の流れとその戦略的意味合い。
キャッシュフロー計算書の理解を深めるための具体的な例と説明。
企業財務の透明性向上に貢献する会計・財務の基本原則。
ビジネスモデルと財務成績の関係に関する洞察。
Transcripts
00:00エースとB社ってどっちが
00:02投資家から受けるんでしょうね
00:05リターンを上げるためにいくらの資産を
00:08使ってますかっていう
00:10投資家からの問いに対して
00:12答えられないキャッシュコンバージョン
00:14サイクル
00:15略してCCCって言ったりするんですけど
00:17もこれが要するに資金繰りを楽にするか
00:20苦しくするかっていうこれ見たらよく
00:22わかるんですよなんでバランスシートの
00:24残高からこれ抜き出してきてキャッシュ
00:28コンバージョンさっき計算すると
00:29キャッシュフローがわかると話なんですよ
00:31ねこれだけ頭入ってればそれだけでいいん
00:33ですよ
00:38はい皆さんこんにちはピボットの佐々木
00:40です今回のピボットラーニングでは会計
00:43ファイナンスの基礎
00:44財務戦略アドバイザーでインテグリティ
00:46代表の田中真一さんにお伺いします田中
00:48さんよろしくお願いしますよろしくお願い
00:49します第1回目は会計とファイナンスの
00:51関係についてしっかり伺いましたけどその
00:53時も話にあったBSは
00:56奥深いという話ありましたけども第2回で
00:58はbsplキャッシュフローの関係という
01:01ことでお話を伺っていきたいと思います
01:03この番組見ていただいてる方はPLとか
01:06PSとか基礎はわかってると思うんです
01:07けどどう繋がってるかとかあとやっぱり私
01:10も気になったのはBSは何で味わい深いの
01:13かってことをより聞きたいと思うんです
01:15けどそのあたりちょっと聞いてもいいです
01:17かBSの関係って教科書的に言うとほら
01:22前回PLAフローで年間打率でBSは
01:26ストックで話をしましたよね多分それで腹
01:29落ちしてる方っていうのは多分これなんか
01:31イメージとして頭に入ってるかなと思うん
01:34ですよねそうですよねこれはまあいいか
01:36なっていう風に思ってましてでちょっと
01:40今日もクイズから入ってみましょうはい
01:45了解です
01:46バランスシートがなぜそんなに面白い
01:49かっていう話なんですけども
01:52読者
01:53次のページから
01:56決算書って言ってもバランスシートとPL
01:59だけなんですけれどもね
02:01並べてるんですねで6社ですとでどこの
02:06会社のものか当ててみましょうっていう
02:08やつなんですね
02:09面白そうはいでNTTドコモ日立
02:13jr東日本
02:16伊藤忠ですねで日本たばこJTですそれ
02:19からヤマダ電機
02:216社6用で全然違う
02:24ビジネスやってますよね
02:26で一応PLとBSを用意してるんですけど
02:29もちょっとこれビジュアル化しにくいです
02:30ねごめんなさいね大丈夫です上がABCで
02:34下がDefってまあ全部6車乗っかってて
02:37左の青が
02:39これあの売上なんですね
02:46これが売上なんですよこれが
02:50原価なんですねでこれがいわゆる粗利なん
02:52ですサラリーでこれが半壊固定
02:56費でこの右下が見にくいんですけどこれが
02:58利益なんですよ営業利益ですねでえっと6
03:02社のPLですと
03:04売り上げを100とした場合の構成
03:09費なんですね
03:11だいたいどれがどの会社のものかっていう
03:16のが
03:17検討がついてくるんですけども面白い
03:19クイズですね確かに営業
03:23利益率ってあるじゃないですかこれ日本
03:26って上場企業ってだいたい383900し
03:29たぐらいあるんですけどもだいたい上場
03:32企業の平均的な営業利益率ってどれぐらい
03:34だと思いますか
03:365%ぐらいを鋭いちょっとコロナのこの3
03:41年ぐらいは少し異常値なんですけども
03:43だいたい6パーなんですよ
03:4620171819とかってずっと6%で
03:49だいたい推移してるんですねもちろんその
03:51業種業界によってこうでっこみ引っ込みて
03:52あるんですけども例えば小売りとか重厚
03:55調剤系の産業とかっていうのはねだいたい
03:586パー出て平均的に6パーなんですよで
04:02なので私もいつも色んな会社見るときに
04:04まあ6%だとまあよく回るも普通の水準で
04:0810%いくとグッドカンパニーなんですよ
04:11ねで15倍いくと本当にスーパー
04:14エクセレントカンパニーで20%超えると
04:17気分が悪くなるぐらい儲かって
04:19るっていうまあそういうような
04:20判定なんですよ
04:21キーエンスとかもとんでもないわけですよ
04:24だから50%とか行くじゃないです
04:26かって言った場合にこれってCって20%
04:30あるんですよDが16番でFって
04:3726%かだからもうある意味
04:41気分が悪くなるぐらい儲かってる水準なん
04:44ですよね
04:45なのでさっきのもう一回6社この中で一番
04:49利益率高そうなとこってやっぱどこもか
04:51JTですかねうんどこもJT
04:55JTどっちかなどこもJTなぜ利益率高い
04:59と思うんですかどこもJTは
05:03JTはまず独占企業なので
05:07利益が高くなりがちどこも独占企業に近い
05:10ところが
05:12あともう一つどこでしょうね
05:16jr東日本ですね絶対
05:22利益率高いんですよそれはそうですよねだ
05:24からどこももうその
05:27KDDIとかねソフトバンクとか
05:29競争してるじゃないかって言って確かに
05:31競争してるように表面的なしてますけど
05:32テーブルの書でこっちに行ってますよね
05:39と言ってこうやったっていう経緯もあるん
05:42ですけどもでもそれぐらい儲かってるです
05:43という話なんですよねなので
05:46cdeっていうのはこの3この3つが
05:49利益率圧倒的高いからまあこの3者がどこ
05:53もJTそれからJRどれかっての分かり
05:55ますよねこのねPL見ただけではそれ
05:59ぐらいしかわかんないですよ今度それ出て
06:01くるのはバランスいいと思うんですよ
06:03ちょっと見にくいんですけど
06:06読者のバランスシートで左側が
06:09このバランスシートの資産ですよね
06:12いわゆるでこの右側が
06:15負債と純資産っていうことで乗っかってる
06:17んですよでこれはバランスシートなんです
06:20ねでこれ見て分かるとB社だけ圧倒的に
06:24バランスシートの規模が
06:26濃いですよねはい
06:28あの中でバランスシートの
06:31規模が小さくなるってどこですかバランス
06:34シートの規模がちっちゃいところ資産が
06:37ない
06:38ヤマダ電機
06:39ヤマダ電機
06:41業って絶対バランスのと小さいんですよ
06:44高速で回さないと
06:48倍ですよね
06:49法則に回さないといけないので絶対に
06:52資産回転率まだ分かりにくいんですけど
06:57資金を投下してまた例えば物を販売すれば
07:01資金を回収するじゃないですかなんか投下
07:03して回収するまでが早いって意味なんです
07:05けどもが早いので絶対バラして小さくなる
07:09つまり滞留しないですねお金がなので小売
07:12業って絶対小さくなるんですよなので
07:15これはもうBシャープヤマダ電機って
07:21バランスシートこれ見ても
07:23わかるんですけどもさらに分かりやすいの
07:25がこれも総資産を100とした場合のこの
07:28バランスシートの構成比なんですよねで
07:31これ見るとかいっていう風に私が最初に
07:34言った
07:35ことをねこれ表してるんですよ何かって
07:39言うとものすごいこれ業種の癖が出てるん
07:40ですこれDIAって分かりやすいですよね
07:43有形
07:44固定資産の塊の会社って何だと思います
07:48有形
07:50固定資産の塊先ほどの6社で
07:54駅を駅がいっぱいありますもんねJRと
07:58鉄道とか
07:59航空会社とか電力会社とかインフラ系企業
08:02って有形校舎の塊ですどれも共通してます
08:07下の真ん中ですねこれって
08:11投資その他の資産ってあるんですけども
08:13いろんな会社に投資してるよね
08:17[音楽]
08:19右下F社これって無形
08:24固定資産
08:25というのは一般的にはソフトウェアとか
08:29暖簾ですよね最近グローバル企業で圧倒的
08:32に多いのは暖簾ですJTか今日買収しまし
08:36たもんね
08:37なので
08:39暖簾が残ってるんですよそうなんですよ
08:43なのでDっていうのはJRでいいっていう
08:48のはまあ総合証だね入場
08:52券を買うそのために貼ってるわけですよね
08:58なのでそのPL見た時にこのC右上ですよ
09:03ねC社とそれから左下それから
09:07右下これがドコモJRJTの3社のうち
09:12どれかって話をしたのでまあC社がどこ
09:16までできますよねA社っていうのは
09:19消去法で日立ってなるんですけども製造業
09:23っていうのは製造
09:25業の典型的なバランスシートなんですけど
09:27も
09:29流動資産が半分ぐらいあっていろんな設備
09:32工場設備があっていう曲デザインがあって
09:34知的
09:36財産権無形さんがあって
09:38そこそこ色々投資をしていると
09:41特徴のないのが製造業のバランスシートな
09:43んですけどねある意味6
09:45社の中で言うと個性が流通に出ますよね
09:48絶対出るんですよ絶対出る勉強になります
09:52ね
09:53必ず癖が出るんです
09:55例えば
09:57ビジネスモデルって考えた時に目の前の
10:00例えばその分析対象企業があるとか
10:02そこそこある会社を買収しますっていう時
10:04にこの会社のビジネスモデルってこの会社
10:07のビジネスなんですかって言うと
10:09業種業界ビジネスモデルっていうのはこう
10:11わかりますよねとそうすると
10:14昇龍って決まるじゃないですか
10:15だから物がどうやって流れるのかとかその
10:18売ったお金が何日後に入ってくるのかとか
10:20または先にお金が入ってくるのかとかって
10:24わかるじゃないですかそうするとあるべき
10:25バランスシートって決まっていくんですよ
10:26ねでバラシートっていうのはもうビジネス
10:29モデルが規定する
10:33そういう風に見るとなんかバランスシート
10:35こそなんか見てて味わい深いかなと思っ
10:38てるんですよね
10:39そこはもう履歴書とか歴史みたいなもんな
10:43のですね顔が見えてくるんだ前回の話とも
10:46通じるんですけどもその日本なぜねその
10:49もう
10:5050年の高度成長期っていうのもとっくに
10:53終わったじゃないかと内なる30年とかっ
10:56て言われてるのにまだ変わらないんですか
10:58みたいな話がありましたよねでここが未だ
11:00にまだonGoingの日本企業が抱える
11:03ファイナンス戦略上の課題っていう部分な
11:07んですよね前回も少しお話ししたんです
11:09けどもあのリターンを上げるためにいくら
11:12の資産を使ってますかっていう
11:15に対して問いというのは具体的に言うと
11:17投資家からの問いに対して経営陣が答え
11:20られないということが今起きてるわけです
11:22よねこういうことですこれちょっとA社と
11:26B社で上のとこだけなんか見ていただき
11:27たいんですけども売上が左の
11:32利益は150ですとでこの売上利益を獲得
11:35するために資産を3,000円使ってます
11:38」って言った時に
11:40対して右ですね右のB社は売上が1200
11:44利益1203が1000円化してるんです
11:47けれども
11:48この上の数字だけ見た時にねまああの
11:53エースとB社ってどっちが
11:56投資家から受けるんでしょうねみたいな話
11:58なんですよね
11:58[音楽]
12:00でそのヒントとなるのが下に
12:04利益率とそれから
12:05roaって書いてますけどもまあ投下した
12:08利益率ですね要するにこの利益を上げる
12:10ために資産をいくら使ったのかその
12:12投下した下に対していくらの利点を上げた
12:14のかっていうのがまあroaシャン利回り
12:16に特化した
12:18投下した利益率ってことなんですけども
12:22どっちの方が投資家に受けると思いますB
12:24ってことですよねそうですよねそうなん
12:25ですよつまりA社ってパッと見すごく
12:30エクセレントカンパニーに見えるんですよ
12:31ねなぜかというと利益で15%つまり
12:35さっき言ったようにね
12:36平均6%なわけですよで10%を超えて
12:38たらエクセル15%を超えたらスーパー
12:41エクセルにとってさっき話をしましたよね
12:4215パーってめちゃくちゃ立派でこんだけ
12:45あげてる会社って探すのなかなか難しいん
12:47ですよねだから立派ですねって話なんです
12:49よでただ資産3000使ってるんですよね
12:53で5%しか回せてないっていうのは低いん
12:56ですよなぜかというと今だいたいその
13:01投資家が期待するこのリターンってまあ
13:048%から10%とかねそのそんな感じな
13:07わけで企業にもよるんですけどもだいたい
13:09それぐらいの水準ですって言うと5パー
13:11しか上げてなかったら
13:12投資家に還元できないじゃないあーそう
13:15いうことかこれがこれはファイナンス思考
13:18なんですよ
13:18朝倉さんの本がめちゃくちゃ売れてる理由
13:21の一つでもあるんですよねつまりバランス
13:24シートの思考がないっていうことといくら
13:27の資産をそもそも簡単に言ってしまうと
13:28いくらの資産を使ってるのかっていうこと
13:31がまあ
13:33認識できてない話なんですよねなんで
13:35じゃあそういうことが起きてるのかって
13:38利益率よくわかってるじゃないですかだ
13:40けどなんかトータルで見るとなんか下に
13:42対するリターンて5%しか上がってないん
13:44だみたいな
13:45こういうことって実はよくあって事業を
13:48複数抱えてるとかねだから実は利益率
13:5130%40%の事業を抱えてる一方で
13:55極端な話赤字の事業を抱えてるとかなんで
13:58トータル資産うまく活用できてないとか
14:01ねっていう話なんですよねその意味で行っ
14:05た時に資本って
14:07過去の利益から積み重なったものも
14:09いっぱいあるじゃないですかそれすらも
14:11やっぱ株主のものっていう認識なんですか
14:13結局はすごく質問なんですよね自分が食べ
14:17稼いで食べたものなのになんでそれを株主
14:19に返さなきゃいけないんだと思わないかな
14:23どういうイメージ持ってました
14:25株主からお金をもらった認識がないんだと
14:26思うんですようそうそだと思うんですよね
14:28だからよくねこれって日本の企業の人が
14:32海外の投資家とIRで対峙するじゃない
14:35ですか
14:36面談しますよねで話が一向にかみ合わな
14:39いって言われるのは実は何かって言うと
14:41会社のキャッシュバランシットの勝ってる
14:44キャッシュって日本の会社の刑事はうちの
14:47お金って言い方するわけですよ
14:50ね日本人がメンタリティ多分そうだと思う
14:53んですよ私もそこにあんまり違和感って
14:55多分出てなかったと思うもともとだけど
14:58海外の投資家からするというんですかと
15:00それっていうのは資本市場が投資家から
15:04預かったお金でしょと
15:05だから直接その投資家が目の前の投資家が
15:10やったわけじゃないんですけども資本市場
15:11のその
15:13投資家の集合体としての資本資料が
15:15託した方に預けたお金なんですよ
15:17だからそれをうまくその使ってその
15:21リターンが上がる事業に投資してくれる
15:23またリターンを上げてくれるんだったら
15:26むしろ配当なんかしなくていいよとだから
15:28かつてのgafaみんなそうですよね
15:29いやいやもう入ってるわけいらないと
15:31どんどん投資してという話じゃないですか
15:33だけどリターンが5%しか上がってないっ
15:36て言うとうまく使えてないんだったらもう
15:38返してって話なんですよね
15:40そういう企業に対してはだから自社株買い
15:43しなさいとかそんな話になるんですよそっ
15:46かその返してって概念はちょっとわから
15:47ないでしょ
15:48借りたわけじゃないのになんで返さなきゃ
15:49やってなるんですよ
15:51だからそこはもう決定的違いですよねうち
15:55のお金と思ってる
15:57刑人と
15:59投資家投資家俺がっていうその1自分の1
16:03投資家ってわけじゃないんですけども
16:05そうなんですよそれが上場企業の義務で
16:08ある
16:10全員が全員でその成人君子みたいな美しい
16:13メンタリティを持ってやってるわけじゃ
16:15ないですよただ
16:16その
16:18投資家の集合体としての資本市場っていう
16:21のはやっぱりどうかリターンが上がる
16:22ところにお金をこう配分したいわけですよ
16:24ねこれで世の中がその
16:27成長する分野にお金を投資する持ってると
16:30そのあんまり成長しないね
16:32衰退産業からお金をこう
16:35歓迎してもらって
16:37成長産業にお金を投じるアメリカの
16:39アメリカそうじゃないですかそれを
16:41ダイナミックにやっていくのが俺たち投資
16:43から使用が担ってるんだこれは消費量の
16:45ミッションなんだっていうのがあるわけ
16:46ですよだから噛み合ってないとそこですよ
16:49ねよく分かりました3シートかなりわかっ
16:51てきたんですけどキャッシュフローについ
16:53てもちょっと説明してもらっていいですか
16:54ここがなんか直感的に分かりにくいと思う
16:59んですよね
17:01ちょっとだけするとこのキャッシュフ
17:05ローっていわゆる財務3分に含まれてる
17:07キャッシュフロー
17:08計算書ってなんか3つの区分に分かれま
17:11すっていうこれで非常にわかりやすいです
17:13よねそうですねだから営業本業の水
17:22知財に投資をしたりとかねソフトウェアに
17:25投資したりみたいな話で一番下の財務活動
17:27っていうのは
17:28銀行からお金借りますとかねそれから
17:32VCからファイナンスをしますとか
17:34自社株買い
17:36投資あの払いますみたいなやつですよね
17:39これわかりやすかったつまりよく
17:42マーケティングでプロダクトライフ
17:44サイクルみたいな話ってありますけれど
17:45もこれってその何でしょうね
17:48企業とか事業のライフサイクルっていう
17:49考えて欲しいんですけどもまあ導入機成長
17:53期
17:53成熟期衰退期みたい
17:55ありますでこの何かって言うとキャッシュ
17:58フローっていうのはこの
18:00フェーズこれで
18:03規定されるんですよねもうほぼ例外なく
18:05これなりますっていう話なんですねメガネ
18:10業界3社
18:11左上がメガネトップこれ眼鏡市場です
18:15で真ん中の下がミキホールディングスって
18:18いわゆるパリミキですねで右上のJNって
18:21ありますけどもこれ今のJINSですこれ
18:24ねちょっとねちょっと古いんですけども
18:2510年ぐらい前のメガネ業界の3社の
18:29即ねあの何だろう
18:31競争とか勢力図が分かりやすいんで
18:33ちょっとこれ古いデータを取ってきたん
18:35ですねでこれ青が営業キャッシュフローな
18:40んですよで
18:43緑が財務なんですねで左上のメガネトッ
18:47プってこれがいわゆるね成熟企業の理想的
18:49なキャッシュフロー
18:51理想的な成熟企業ポートフォリオ
18:55理論っていうところの金のなる木状態です
18:58よねつまり本業のビジネスで確実に利益を
19:01上げながらで
19:03設備投資をしてくるつまり少しお店を
19:06増やしてるみたいな話ですよね
19:08で過去に借りたお金を返してくるより
19:11小さいを減らしてるんで
19:13そうなんですよで右上のJINSっていう
19:16のは
19:17今もそうですけども当時もうバリバリの
19:21スタートアップベンチャーなわけですだ
19:23から営業キャッシュフローでどんどん
19:24どんどんこれお金をバンしていく状態です
19:26よねお金がなくなっていくでもあれか営業
19:32してもらったかろうじてプラスなんですか
19:33ねそうですね
19:39で直近の緑の棒がうわーっと伸びてるのは
19:44あれエクイティファイナンスしてるんです
19:47典型的な
19:48成長期にあるベンチャー企業のキャッシュ
19:51フローわかりやすいだからもう1回これ
19:55最低なんですけどもこうなってますよね
20:03これスーパーエクセレントカンパニーなん
20:05ですけども
20:07典型的な成熟期の状態のちょっと
20:11申し訳ないんですけどもあのね水滴って
20:13言うとちょっとあれなんですけどもまあ
20:15そういうようなキャッシュになって割引
20:17キャッシュどんな感じになってました
20:22これで気をつけてみないといけないんです
20:24けども
20:26棒が下にグッと伸びてます
20:29投資キャッシュフローで何か100億
20:30くらいお金出てるんですけど
20:33ご安心かなと思うじゃないですか何かって
20:36言うとね
20:38定休日に預け入れをしたってだけなんです
20:39よあーそういうことですね3
20:43期間3ヶ月超のなんか定期預金を
20:45預け入れるのってなんか投資キャッシュ
20:47フローにカウントしなさいみたいになっ
20:49てるとねちょっと
20:51ミスリーディングなんですね
20:54実態としてはこれだけ頭入ってれば
20:58何かちょっと普通のビジネスやってる人
21:00だったら感覚的にわかるんじゃないですか
21:02これだけでいいんですよ
21:04その上でって話なんですけど
21:08このねSPAって業態世界的にあるじゃ
21:12ないですかでちょっとせっかくなんで代表
21:14的な
21:15グローバル企業ってのちょっと持ってきた
21:18んですねでファーストリテイリング
21:20ユニクロですn-boxではわかりますよ
21:23ね
21:27これねイギリスの
21:30ファストファッションスーパーファスト
21:32ファッション」って言ったらいいですかね
21:33あの今のシーンの原型です
21:36イギリスオリジンの会社なんですよでこれ
21:39がねまあスーパーイノベーションだったん
21:41ですよね元はこの話をしたいと思ってて
21:44バランスシートのキャッシュフローの関係
21:46で言うとねあのキャッシュコンバージョン
21:48サイクルって言葉なんか最近はちょっと
21:51聞くようになったんですけども何かって
21:54いうと
21:55代表的な
21:56ワーキングキャピタル運転資本っていう
21:58言い方をしますよね
22:00棚卸資産
22:01在庫それからまあ売掛金ですよねでそれ
22:05から買掛金ってバランスシート右側にある
22:07じゃないですかこの
22:09在庫の回転期間つまり
22:11商品を仕入れてから
22:13出てくるまでだからお店であればお店に
22:17入ってきて出てくるまでの期間ですよね
22:20この
22:25在庫の回転期間
22:27プラス売掛金の回転期間引くことの買掛金
22:32の開店期間ですね支払い債務者の支払い
22:35サイトですよねでこれをこうやって計算し
22:38た日数のことをキャッシュコンバージョン
22:40サイクル
22:41略してCCCって言ったりするんですけど
22:43もこれが要するに資金繰りを楽にするか
22:46苦しくするかっていうこれ見たらよく
22:48わかるんですよなんでバランスシートの
22:50残高からこれ抜き出してきてキャッシュ
22:54コンバージョンサイクルと計算すると
22:55キャッシュフローがわかると話なんですよ
22:56ねイノベーションがキャッシュフローに
22:59与える影響っていうのが切り口を見ていく
23:01と面白いと思ってるんですけど本社の売上
23:03高とそれから売掛金玉ロシさん買掛金の
23:08残高からの数字を乗っけてるんですね
23:10それぞれの
23:12キャッシュコンバージョンサイクルが
23:15計算できましたって話なんですねでこれ左
23:1848.3日ってがユニクロファースト
23:22リテイリングユニクロのキャッシュ
23:24コンバージョンサイクルなんですねつまり
23:26資金を投じて
23:28だいたい48日だから1ヶ月半1ヶ月と
23:322/3ぐらいですかねで資金が回収できま
23:35すって話なんですよねでこのユニクロの
23:38キャッシュコンバージョンサイクルの48
23:40日とかあと
23:42棚卸資産の回転期間74日って74日って
23:45いうのは3ヶ月
23:47弱とか2ヶ月ちょっとですよねやっぱり
23:49ユニクロってすごいんですよこれで
23:52めちゃくちゃ速くて通常アパレるって大体
23:544ヶ月ぐらいかかるわけですよ3ヶ月
23:56ぐらいで回収できるのが理想ですよねなぜ
23:59かって言うとシーズンと春夏秋冬
24:02季節があるのでだいたい3ヶ月1シーズン
24:04じゃないですかなんでこれで回収できると
24:06まあ資金繰りできる楽になる
24:08だけど通常やっぱりね4ヶ月ぐらいかかる
24:11んですよね
24:12だからユニクロのこの2ヶ月ちょっとって
24:14いうのはいかにやっぱりユニクロがすごい
24:15かって話なんですよねでそのさらにすごい
24:20のがこのインテックスZARA
24:23マイナスですよ
24:25お金が先に入ってくるんですよ
24:28だからやればやるだけ楽なお金入ってくる
24:30からかで通常やっぱこのアパレルでお金が
24:35先に入ってくるモデルっていうのはなかっ
24:37たわけです
24:38でこれって小売業とかっていうのはそう
24:42いうのあるし
24:43ゲップとかAmazonはまあ確かに
24:44キャッシュコンバージョンサイクル
24:45マイナス先にお金に入ってきましたって話
24:47なんですねで
24:50ザラ何がすごいかっていうとかね
24:52何だろうな生鮮食料品を扱うかのようと
24:56かって表現されることがあるんですけども
24:58やっぱり
25:00絶対に売れるものを
25:02ちょうどあのクイックで作ってでそれを
25:05すぐお店世界中のお店にバーっと巻いて
25:07だって蒸発するということができるそれは
25:11データ分析とか
25:13使ってね駆使してやるんですけどもあと
25:15サプライチェーンの組み方ですよねで特に
25:18その日本のユニクロの場合っていうのは
25:20中国とか東南アジアで作ってるじゃない
25:22ですかでZARAってほぼスペインとか
25:25モロッコなんですよね
25:30ブーフーっていうのも実はイギリスの会社
25:32で結構イギリスでサプライチェーン持っ
25:34てるんですけども
25:35在庫の回転20日なんですよ
25:39つまりその記事を仕入れて
25:44作って負ければ
25:46協力行動で作ってもらってて話なんです
25:48けども
25:49それを作ってでお店に届けて見せて基本的
25:53に夫婦の場合はオンラインがメインなん
25:56ですけどもそれオンライン上で販売して
25:58亡くなって回収するまで20日なんです1
26:00ヶ月かからない
26:01これってすごいことなんじゃやっぱりで
26:05トータルほどじゃないんですけども
26:08キャッシュコンバージョンサイクルは
26:09マイナスなんですよね
26:11インデックスとかZARAとかねブースが
26:14やったのは何がすごいかっていうとこれ
26:17イノベーションの力でDXの力でこれ短縮
26:20してるって話なんですねこれ
26:23在庫の回転期間そのものを
26:26圧倒的にそういうことか今のシーンにも
26:29つながるんですけどもブースがすごかった
26:30のは
26:31SNSを要するに
26:35駆使してでデートは分析してでこれを作っ
26:39たら上でっていうのを私に作って売れ
26:42るって分かったらまとめて作ってで要する
26:45に売れ残りがないです
26:47集客のマーケット
26:48ですね
26:52だからファイナスっていうのは第1回目の
26:56時だったんですかねあのちょっとね簡単に
26:59バランスシートそのものをマネジメント
27:01するのもファイナンス戦略の一部なんで
27:04すって話をしたんですけれどもまさに
27:05バランスとどうやってマネジメントする
27:07かっていうのがまさにこの話なんですよね
27:11バランスシートの科目ってなんかいっぱい
27:12上から下までなんか色んな科目あるんです
27:14けどもちょっと色んな話をしてもいいん
27:16ですけどねなんかこの話キャッシュコンマ
27:18のサイクルの話が一番そのバランスシート
27:20とキャッシュフローのつながりという意味
27:23でわかりやすいかなと思ってちょっと
27:25こんな話をさせてもらいました今日はもう
27:28なんか応用編的な感じですごく頭のいい
27:31体操になりましたこんな話でよかった
27:32よかったですありがとうございますもう
27:34あの基礎的なところはこの本に書いてます
27:36んでそれ学んだ上でこれを聞くとさらに
27:39吸収しやすく今日はありがとうございまし
27:41た
27:42佐々木さんこのピールを見てなんか気づい
27:44てきたこと気づいたことなんか言って
27:45ください
27:46気づいたことは醜い
27:48です
27:50ねこうやってボックスに落とし込むこれで
27:54もう一発で
27:55わかるんですよねシンプル誰が見ても
27:59馬力のある創業社長ほど
28:02規模拡大に対する何だろうな
28:04取り憑かれてる
28:07売り上げが増やさなくていいからまあ一つ
28:10一つの取引のマージンを増やしていき
28:12ましょう売上増やさなくていいですよって
28:15いうのはこれね世界のグローバル企業を見
28:17てもそうなってるんですよ
28:19[音楽]
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